【知乎】一文了解债券市场的基础知识（债券市场怎么玩）

9月19日广西有色集团破产，银行间债市发行人的首例。

2015年11月5日及2016年2月27日到期兑付的非公开定向债务融资工具“14桂有色PPN003”及“13桂有色PPN001”最终未能成功兑付。很多伙伴在微信群里讨论债市的各种问题，但是红脸君看到，很多基础的债市概念，大家还是有混淆，因此有必要一起重新梳理一下。（债市专家请自动忽略）

国债、央票、金融债、同业存单、企业债、信用债、公司债、地方政府债、政策性金融债、汇金债券、可转债、中票、短融、利率债……如此多的概念怎么分类的？

首先说，从风险的角度有两个分类：

一个是利率债，一个是信用债。

利率债基本上就是风险很低的债券（接近无风险收益的），比如：国债、央票、地方政府债、政策银行债……，有政府的信用担保，收益率是接近无风险利率的。

信用债就是要看发行主体信用的，搞不好有可能最后不能兑现的。比如金融债、企业债、公司债、中期票据（广西有色就是这个）、短融、资产支持债券等等。

不过信用债比利率债票面利率要高，因为，在无风险利率的基础上增加了风险溢价。

利率债和信用债的票面利率差值可以简单理解为一个词：信用利差。（信用利差是用以向投资者补偿基础资产违约风险的、高于无风险利率的利差）

下面出个送分题：企业债和公司债啥区别？

so easy：企业债就是国企发行的；公司债就是非国企发行的

再深入一点，企业债分为：产业债和城投债。

从上面来看，不同的发债主体好像差异很大~没错，如果我们以发行主体来分债券，又有四个主体：

政府、央行、金融、非金融四大财子

政府当然是发国债和地方政府债；

央行发央票；

金融机构发金融债、同业存单、政府机构支持债券；

非金融机构发的就是刚才提到的企业债和公司债以及短融中票啥的。

交

易

市

场

说完了分类，讨论一下交易问题。国内债券交易，主要就是银行间市场和交易所市场。

银行间市场可以交易：央票、中票、短融、同业存单等

交易所市场可以交易：公司债、可转债、可分离转化债

是不是少点什么？因为两个市场都可以交易的是：

国债、金融债、企业债、资产支持债券还有地方政府债

其中金融债的交易金额是最大的。金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券，违约风险相对较小，具有较高的安全性。所以，金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率（而且发行金融债券不用缴纳存款准备金）。

不过根据我们刚才学习的，政策性银行债属于利率债。利率债占比最高的是国债。平常看盘的时候，经常看到代码：160201.IB，这是什么意思？

债券的交易时间和股市相同，，成交以“手”为单位，一手=10张债券。交易上是T+ 0，无涨跌限制。

当然还有几个概念要理解，比如“久期”、债券的评级，这两个问题不明白要看书，属于必考题。回复“0402”，看答案。

原创文章，不对之处还请指正。

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