牧原股份接受机构调研：5月商品猪出栏均重为110公斤左右，还预测了下半年猪价走势（牧原股份生猪存栏量）

6月13日，有媒体发文质疑，由于在2021年财报中少计提39亿元的存货跌价准备，牧原股份（SZ002714，股价54.85元，市值2919亿）疑似虚增利润约39亿元。该媒体质疑的关键论据是育肥猪出栏重量。

在昨日接待机构调研时，牧原股份披露了5月育肥猪出栏重量，该数据低于媒体质疑时引用的数据。同时牧原股份认为，预计今年下半年猪价能够达到18元/kg~20元/kg。

5月商品猪出栏均重为110公斤左右

6月16日，“猪茅”牧原股份董秘秦军接待了投资者调研。今日晚间，牧原股份披露了投资者调研内容，涉及猪价、育肥猪重量等关键问题。

《每日经济新闻》记者注意到，参与调研投资者包括了嘉实基金、摩根华鑫、重阳投资、高毅资产等知名公募、私募基金。

而在调研纪要内容里，牧原股份提到关键的断奶仔猪成本及商品猪出栏均重。“目前公司断奶仔猪头均成本在350元左右。公司5月份出栏商品猪均重在110kg左右。”秦军表示。

较早之前，有媒体质疑牧原股份虚增利润约39亿元，当中的重要论点就是育肥猪重量。根据计算，牧原股份育肥猪出栏平均每头重量为118.7公斤（1573.00/13.25=118.7公斤）“。其进一步认为，‘保育猪’转成‘育肥猪’时，牧原股份的成本约为600元/头，此时平均重量约为29公斤。利用行业公式和我们得到的数据，就可以算出这些猪的真正成本为1777.6元/头。比年审机构披露的饲养成本1559.53元，高出了218元。那么每头育肥猪就应该‘计提’218元，总计提数额约为39亿元。”

不过之后，牧原股份对媒体质疑内容进行回复，“公司在2021年末进行减值测算过程中，使用的育肥猪预测销售体重为110kg，这也是公司商品猪上市的实际均重水平，并非文中所说118.7公斤；公司使用预测销售均价为14.3元/kg，农业农村部统计的2022年1-4月生猪出场价格高于公司预测销售均价，公司进行减值测试时使用的预计销售价格与实际情况基本相符，具有审慎性。”

没有大规模资本开支计划

除开育肥猪出栏重量之外，牧原股份还提到未来猪价和出栏数的情况。

“截至5月底，公司生猪存栏量为3500万头左右。近期能繁母猪数量较一季度末有所下降，属于生产经营上的正常波动。”秦军说，能繁母猪下降的主要原因是公司为提升生产效率，降低养殖成本，提升了能繁母猪的淘汰标准，优先淘汰了部分产仔数较低的能繁母猪；同时公司对健康基础差的母猪场进行能繁母猪的替换更新，打造高健康猪群，加强养殖成本控制。

而根据公司今年计划，预计2022年生猪出栏区间为5000万头~5600万头。

最近一段时间，猪价也有回暖趋势，不过牧原股份表示，并不会进行大规模的资本开支，“公司目前没有安排大规模资本开支的具体计划。近期猪价回升，公司现金流情况有所好转，但仍不具备短期内大规模新增资本开支的条件。若后续公司经营性现金流持续好转，公司会在保证现金流安全与日常健康经营的前提下，审慎考虑新增资本开支计划。”

牧原股份还预判了未来猪价，生猪市场价格从4月份低点至目前，出现了持续性的明显回升，结合农业农村部数据及本次猪价上涨持续时间等因素，大致可判断本次猪价上涨主要由于供需关系边际改善而非由单纯情绪或者短期预期驱动。公司认同市场主流观点对今年下半年猪价的判断，预计今年下半年猪价能够达到18元/kg-20元/kg。

至于成本方面，公司5月份生猪养殖完全成本相较4月份略有降低，当前完全成本略低于16元/kg。根据大致估算，自去年年初的粮食价格上升对公司单位养殖成本的影响约为1.5元/kg-1.8元/kg。综合考虑原材料价格快速上涨等外部因素影响，2022年公司成本目标为阶段性实现14.5元/kg-15元/kg的养殖完全成本。

每日经济新闻

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