降佣让利：美团股价三天下跌22%，市值蒸发3000亿港元

美团股价今日再跌5%，盘中跌幅一度超过7%，股价最低达到了166.8港元/股，这是2020年7月份以来的最低价格。

美团的股价已经是连续三个交易日大跌，三天累计跌幅22%，市值蒸发3000亿港元，为什么美团这三天股价如此下跌？

1、降佣让利影响估值

这一切都要回到上周五（2月18日），发改委等14个部门印发了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》的通知，看名字就知道，这个文件是为了帮助服务业领域困难行业恢复发展的，文件中提出了具体的43条举措，其中第12条是和餐饮外卖平台相关的。

具体为：

引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本。引导互联网平台企业对疫情中高风险地区所在的县级行政区域内的餐饮企业，给予阶段性 商户服务费优惠。

一句话概括就是要降佣让利，互联网平台中餐饮商户最多的就是美团，如果说阿里、京东是实物电商，那么美团就是生活服务电商。而餐饮外卖又为美团贡献了近60%的营收，是美团当前主要的业务板块。

餐饮外卖当前也是刚刚实现盈利的阶段，净利润率大概是3%，利润率水平还是不高的，一旦对餐饮商户实施降佣政策后，势必会影响其盈利，2021年三季度餐饮外卖交易额为1971亿元，为美团贡献的营收为264.8亿元，平均佣金率为13.4%。

也就是说美团平台上餐饮外卖每销售100元 ，有13.4元会变成美团的收入，如果降低1个百分点的佣金，那么将减少19.7亿的收入（按照2021年3季度业绩计算），而2021年三季度餐饮外卖也仅仅实现了8.6亿元的盈利。佣金降低一个点，餐饮外卖业务就将从盈利变成亏损。

这是美团股价最近下跌的主要原因，但是最近整个股市氛围都不好，这也影响了美团的股价。

2、全球股市走跌拖累港股

港股是和全球资本市场深度链接的，所以其走势也往往受到全球资本市场的影响，而最近两个交易日全球资本市场是在走跌的，主要是乌俄局势紧张导致，俄罗斯RTS指数昨天大跌13.2%，今日又大跌近7%，这也引发了全球股市走跌。

欧洲的德国、法国、意大利等股市昨日都下跌了2%左右，今日股市开盘跌幅超过2%，但是现在跌幅已经收窄，跌幅在1%以内，这也说明资本市场暂时稳定了下来。

港股这几天走势也很弱，指数连续三个交易日下跌，尤其是恒生科技指数，上周五下跌3.22%，本周一下跌2.78%，今天跌幅1.89%，这里面既有外围股市带来的影响，也有美团股价下跌引发互联网板块集体下跌的效应。

美团股价经过最近一番下跌后估值更低了，市销率降到5倍，这个估值是其上市以来最低水平之一了。堪比2018年底的水平。

降佣让利对美团来说影响是短期的，疫情之下服务业生存艰难，尤其是餐饮行业，在这个时候适当降低佣金虽然损失了短期利益，但是从长期来看并不是损失，平台的发展有赖于平台上的商户，商户如果经营不下去了，这是竭泽而渔，非共存之道。