2021新年伊始，新能源汽车和光伏引领东西方资本市场暴涨风潮，虽然中间短暂回落，但从多家相关企业来看，不断攀升的业绩似乎可以支撑整个产业链的扩张。

无论是新能源汽车特斯拉，还是光伏行业天合光能，都缺不了上游企业实现锂化合物的提炼、加工、生产。

在锂矿深加工行业，存在两家不为人知但历经20年以上的跨国高科技企业，一家是成都天齐锂业，一家是江西赣锋锂业。

天齐锂业在2018年投资约258亿元人民币收购家智利化工矿业公司，击败美国多家百亿美元巨头对稀缺资源阿塔卡玛盐湖的抢占。

赣锋锂业同样布局全球，从阿根廷到澳大利亚都有这家公司的盐湖、锂矿，提炼出纯粹的锂元素，制作锂电池、锂化合物，为扫地机器人、新能源汽车、光伏厂商、医药企业供货。

01 锂业带来什么样的技术变革？

锂资源的重要性超乎普通人的想象，该行业各国不同商业势力互相角逐也隐藏在大众化的新闻之后。

诺贝尔化学奖的锂电池之父古迪纳夫（Goodenough）讲过这样一句话：锂资源的重要性不亚于石油等战略性资源，一旦锂资源开采出现瓶颈，可能会跟石油一样成为战争的导火索。

锂金属，提纯后呈现银白色，密度低，能漂浮在油上，在自然界中一般以化合物的形式存在，与盐结合像挤在一起黏住的白色爆米花，与铜元素、氧气结合像绿色的不透明水晶。

通过加入化合物燃烧或天然卤水可以提取纯锂元素，可再加工成包括锂电池在内的多种高科技制成品，锂电池从20世纪80年代被发明以来，技术逐渐趋于成熟。

相比传统电池，锂电池更加安全，密度更高，耐高温，耐低温，能量大，电量不容易散失，且具备一定程度的柔性。

这意味着锂电池可以用于手机、新能源汽车、光伏逆变器、Aiot、航天设备等产品，因为具备柔性，它可以加入到智能佩戴中，比如智能手表、蓝牙耳机、VR眼镜中。

前一阵子比较火的燃料电池，比起锂电池，安全度低，如果厂家缺乏安全风控，它更像一个随时会爆炸的隐形炸弹，且占地大，不太适宜大规模商用。

深处这个行业最担心的可能是突如其来的技术变更，比如会不会有某一种技术短时间能够替代锂电池？

实际上，锂电池的下一代产品，也会是锂电池，不同的是密度会更高，更耐高温和低温，让电池能够在极端环境下高效率使用。

真正能替代锂电池的可能是微型可控核聚变发电器相关产品，但是这种科技代差不是短时间内能够出现的。

因此，锂电池短时间内不用担心代际差科技变革带来的降维打击，基于锂电池利用效率的创新对整个行业来说可能更加重要。

真正应该担心的是锂资源有限，在过去10年，锂资源大部分被美国、澳洲的企业掌控，这些企业曾经一度占据全世界锂开采量的90%。

天齐锂业和赣锋锂业可能是全球为数不多的几家打破欧美锂资源垄断的幸运企业，当然在这个过程中也付出了惊人的债务风险，天齐锂业的债务曾经一度超过100%。

幸运的是，在2021年初澎湃新闻报道天齐锂业的负责人提到最近一次收购智利的一家盐湖资源企业，再加上突然涌现出另一家澳大利亚的矿产企业注资进入天齐锂业在西澳的子公司，成功将集团总部负债率降到40%左右，天齐锂业的债务风险目前已经降低到安全值。

资本市场同样在用行动支持锂业，从2020年上半年算起，天齐锂业从早期的18块钱左右，涨至目前的50多块钱。

赣锋锂业从50块钱涨至目前的131块钱。

这些都是资本市场对这两家公司，也是对这个行业的未来进行估值。

锂资源稀缺且掌握在世界各主要大国的跨国公司手中。

可开采的锂资源大部分存在于矿山和盐湖中，大公司凭借燃烧或用天然卤水提纯的方式提取纯锂，将其制作成多种含锂化合物，技术含量高，对安全和环境的要求也高。

锂资源不仅仅用于制作电池，也会存在其他用途。

第一，锂可以制作成可口服的治疗重度抑郁症药物，在精神治疗方面，适量的医用锂盐可以改善躁郁症、重度抑郁症患者的发病次数，降低病人的自杀风险。

第二，锂也可以制作成核工业中制造反应堆的载热剂。

第三，在冶金工业中，锂用来做脱氧剂、脱硫剂、脱泡剂。

第四，在军用工业中，锂化合物作为燃料，可以用来发射鱼雷等武器。

第五，每年节假日期间喷上夜空的烟花，红色的部分在燃烧前，是锂化合物。

综合上面的信息，锂可以算得上第四次科技革命的基础材料之一，没有锂化合物，也就没有下一代技术革新，更不用谈商业趋势和制造业转型升级。

因此，在中国2035的远景规划中，锂化合物衍生出来的科技产品将是重中之重。

02 锂加工企业存在什么样的风险？

全球可开采的锂资源主要分布在南美洲的阿根廷、智利等国，以及澳大利亚、非洲以南。

中国和美国均有一定储量的锂资源，但比起前面提到的几个区域少很多，中美两国在锂资源方面的优势是存在多家锂加工企业巨头，资本丰厚，技术精良。

因此中国和美国的锂加工企业巨头通常会在资本市场互相角逐，全球买断盐湖和矿产股权，掌握锂资源的开采权、决策权、使用权。

在这样风起云涌的资本暗战中，存在一定可能性的地缘政治风险，因为这些锂矿大多数分布在欧美势力范围内，或者南美洲比较动荡的区域，这些不稳定因素均给跨国公司造成一定程度的负面影响。

天齐锂业和赣锋锂业均考虑到这一点，在南美洲买断埋矿一律绕开社会秩序不稳定的地区，天齐锂业最新的锂矿股权收购案例发生在相对稳定的智利，赣锋锂业则选择在阿根廷拥有锂矿，阿根廷虽然经济动荡，但是社会秩序相对来说还算稳定。

至于非洲以南，尤其是多个交战国区域的锂矿资源，中国企业似乎还没有涉足。

由于涉及到多个国家和地区，中国的锂加工制造业企业如果需要发展的好，也不得不依赖中国国家实力的提升。

涉及自然资源再利用的跨国公司的背后是国家信用在支撑。

这也许从侧面反映出为什么全球锂矿加工企业中，只有中美两国出现了多家总资产超过百亿人民币的锂业巨头。

墨西哥、智利、澳大利亚也存在一些锂矿企业，但均为形成资本丰厚的跨国公司。

锂，在生产过程中会比较简单吗？

实际上，锂在开采和加工过程中，对技术含量的要求都很高，而且流程出现问题，会对自然环境造成比较大的破坏，如果风控出现问题，在制作成化合物的过程中，也有可能出现大爆炸，令整个工厂毁于一旦。

因此，锂化合物加工企业必须拥有强大的风控手段。

如果你熟悉天齐锂业和赣锋锂业这两家公司，会发现他们存在一些共同点。

天齐锂业的总部在成都市区西南面，赣锋锂业的总部在江西新余市区。

但是他们的工厂均在大山里面，天齐锂业最早也是最主要的工厂在离成都2个小时车程的小城射洪县郊区最北面，三面环水，背靠大山，风水极好。

天齐锂业的射洪县生产基地年产2.4万吨锂，生产线主要包括碳酸锂、氢氧化锂、无水氯化锂、金属锂。

赣锋锂业最主要的工厂在离南昌向西2小时车程新余市郊区的位置，附近环山。

工厂设置于这些地方，可能考虑的更多是安全风险，远离人口密集的区域。

对于其他行业而言，也许风险管控更多的要点集中于回款上面。

天齐锂业和赣锋锂业不仅仅是这些，除了需要保证应收账款不出现问题，更重要的问题是防范安全风险，在具体细节上面各有侧重点。

天齐锂业将供应链品质管理当作风控的核心，对上游厂商进行集中采购，在所有的商业行为中合理规避采购和履约过程中的舞弊、不合规风险。

当然，这一切风险防范并不能只依靠人，而是需要依靠类似智能风控平台的工具，天齐锂业对自己的供应商，会集中做出相应的等级。

在筛选和考核供应商时，会将安全环境管理、社会责任旅行等要素纳入其中，这一点可能是很多行业不具备的。

对出现失信违约、环保处罚等封面情况的企业，不予纳入合格供应商名单。

由于锂矿产业链企业，一旦出现重大安全事故，影响将是一系列连锁反应，比如一家在河边的工厂发生爆炸，数十人死亡，导致当地对该产业产生畏惧，在环境部门或舆论的推动下，可能会拒绝更多的该行业企业在各地发展。

一个实例发生于法国和德国，86年切尔诺贝利核泄漏后，给欧洲整整一代人带来核泄漏风险的黑色阴影中，在舆论的推动下，大多数人反感核工业，就连技术比较成熟的核电站也不被允许建设。

当法国和德国的相关专家举证可以建设一个核电站时，招致大多数人的反对，媒体曝光后，数千名普通居民拦在铁轨上，拒绝正在运输中的核工业建筑材料通过法德边界。

因此，对于有环境污染等风险的企业，会将任何一丝重大事故发生的可能性提早掐灭。

天齐锂业的做法是对所有直接控股的工厂，进行生产、环保设备升级，随时进行保养，并安排专人定期高频率巡检，绝对避免避免跑、冒、滴、漏现象，将安全环保风险降低到0。

例如天齐锂业在江苏张家港的工厂，建立了两座15平米的危险废弃物仓库，另外改建了一座22平米的危险废弃物仓库，并均设置隔离门，与外界隔开。

在澳大利亚西海岸奎娜娜市郊区的一家工厂，在完善工厂环保设施的前提下，将工厂附近修建成动物园，吸引鸟类栖息，这一区域也是澳大利亚离南极洲最近的地方之一。

为了彰显天齐锂业的文化背景及价值体系，集团出资赞助澳洲当地学校开设中文课程，吸引当地学生学习。

在全球化的过程中，天齐锂业的决策相比另一家赣锋锂业，更加激进，近5年，天齐锂业最擅长的做法是在全球锂价低迷的情况下，收购原产地矿业公司。

这家公司也干过和美国百亿美元巨头争夺智利盐湖的商业争夺战，由于没钱，盐湖即将归属一家美国企业，天齐锂业直接借来几百亿人民币，狠狠的在最高点砸入盐湖项目，果断抢占盐湖的控制权，美国方面只好放弃了这次收购案。

代价是天齐锂业债务飙升，股价暴跌，但好在有业绩支持，再加上国运加持，在2020年，通过卖出一部分澳洲分公司的股权，换来一定量的货币资金，将债务降低到安全值。

这一行为，几乎是豪赌，最终的结果是，天齐锂业赢了。

天齐锂业的风控部门除了会给供应商进行授信，也会帮助供应商提升管理能力，甚至还会和供应商一起探索新工艺、设备、工程研发活动。

据财务报表显示，天齐锂业在2019年放在研发上的费用是5938.84万元人民币，累计获取145项专利，技术人员占据公司总人数的18.8%。

另一家企业，赣锋锂业的财务报表显示，2019年放在研发上面的费用是7960万元人民币，不存在重大负债。

赣锋锂业的风控重在建立一套核心为环境安全保护的风险管理体系，凭借体系的力量，反击风险。

2019年，赣锋锂业通过自身的风控体系推动管理评审工作，定期不断重新梳理公司存的风险点是什么，对于他们来说风险是动态的，必须时刻掌握这种变化。

他们计划从公司整体识别内部、外部风险因素，也要弄清楚利益相关方的需求，合理规避前在风险，不断强化风险管理水平。

管理评审中，会在所有部门负责人的岗位职责加入环境因素及危险源识别、部门知识收集与管理、部门风险识别与管控等内容，保证风险管控的有效性和全面性。

公司一直在采用SWOT工具对企业面对的每个风险点进行识别和评估，形成《内外部因素风险识别和评价控制表》和《相关方的需求和期望风险识别和评价控制表》，用于指导、协调各层面实现风险管理目标，开展风险应对，并统一风险评价标准，提升公司整体风险管理水平。

20多年来，天齐锂业和赣锋锂业，没有发生过一起生产过程中的负面事件，目前处于0事故状态。

比起许多没有初心的企业，天齐锂业和赣锋锂业可能才是中国最有实力改变未来的企业之一。

03 锂业企业风控数据

现在给大家分享一下这两家公司的风控数据报告，2019年至今，两家公司均无主体失信记录，也不存在拖欠货款的行为，诉讼均集中在买卖合同纠纷中，诉讼案件偏少。

2017年，天齐锂业因为关联企业风险被记录下来，子公司成都天齐锂业公司5次被执行，累计失信金额达到5805.82万元人民币，但此后不再有失信行为。

2018年赣锋锂业被列入被执行人1次，总计金额17.79万元人民币，因为失信金额太少，对公司无法产生负面影响，且此后再无任何失信记录，因此赣锋锂业信用状况仍处于良好的水平。

【天齐锂业】

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【赣锋锂业】