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【企业专题】赣锋锂业专题分析（赣锋锂业的深度分析）

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企业概况

江西赣锋锂业集团（简称：赣锋锂业）成立于2000年3月，总部位于江西省新余市的国家高新技术产业园区。2010年公司在深交所中小企业板正式挂牌上市（股票简称赣锋锂业，股票代码002460），成为中国锂行业首家上市公司。当前赣锋锂业是国内最大、世界三大锂化合物生产商和全球最大金属锂生产商。赣锋锂业拥有垂直整合的业务模式，涵盖上游锂提取、中游锂化合物及金属锂加工以及下游锂电池生产及回收等价值链的各重要环节。当前可为来自于电池相关终端市场客户提供特殊及多元的产品供应组合。股权结构

主要人员构成

业务板块布局完整锂生态链

赣锋锂业从中游锂化合物及金属锂制造起步，成功扩大到产业链上下游，现已形成垂直整合的业务模式，业务涵盖上游锂资源开发、中游锂化合物及金属锂加工以及下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用等产业生态链重要环节，各个板块间有效发挥协同效应，形成一体化供应生态格局。产品广泛应用于新能源汽车、航空航天、功能材料、医药等领域，大部分客户均为各自行业的领军企业。

全球布局资源类型完备，上中下游结构完整

公司在全球范围内进行资源布局，在澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰和中国青海、江西等地，持有多处优质矿源。公司锂资源类型完备：在国内及海外拥有多处投产的锂辉石矿源，保障原料供应；积极推动盐湖项目进展，以卤水提锂降低制造成本、提升环保属性；参与黏土项目，发掘更丰富的锂资源组合。

经营数据分析

市场竞争分析行业处于周期上行通道，产能价格齐升

2021年国内市场爆发明显，一方面是销售价格和销售数量同比增长，另一方面是多家与公司长期合作的海外汽车OEM 厂商近年在国内建厂，境外收入向境内转移，国内市场增长明显。受公司产品量价齐升影响，2021 年销售毛利率与净利率同步持续攀升，盈利能力显著增强。2021年公司同时增强下游电池产品开发，研发费用显著提升。

企业战略分析加快回收板块业务发展，重点布局回收网点动力电池大规模退役潮将临，电池回收需求渐显迫切据中汽协数据统计，我国新能源汽车销量自2015年开始放量（20.7万辆）到2021年增至333.4万辆，年复合增长率达58.9%。新能源汽车产业快速发展，同时也带动动力电池装机量的大幅提升。因此国内早期推广的新能源汽车动力电池已经陆续进入报废期，且可以预计动力电池将在3-5年内迎来大规模退役潮。

动力电池批量退役，废旧电池若补能妥善处置将对环境产生巨大危害，让新能源汽车始于绿色并终于绿色，电池回收产业意义凸显。今年1月，工信部等八部委发布《关于加快推动工业资源综合利用实施方案的通知》，强调推动产业链上下游合作共建回收渠道；推进废旧动力电池在备电、充换电领域的梯次利用；加大动力电池无损检测、自动化拆解、有价金属高效提取等技术的研发推广力度。动力电池回收市场规模爆发在即，电池回收经济价值不断提升

目前废旧动力电池的回收价值主要在于回收动力电池正极材料中的贵金属，三元材料可同时回收有价金属镍、钴、锰、锂等，磷酸铁锂的主要回收价值在于锂。根据2019 年《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件（2019 年版）》的规范要求，废旧动力电池回收镍、钴、锰的综合回收率应不低于98%，锂的回收率不低于85%，稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%。