能否有一个方法可以在美联储加息后，对美国股市的发展趋势进行判断？

1992年香港导演韦家辉指导的商战剧《大时代》，云集了郑少秋、刘松仁、刘青云、周慧敏等红极一时的香港明星，也是在大陆电视台热播的一个经典作品。作为一个真实的历史事件，1987年美国股市大跌，在《大时代》中，成为了刘青云饰演的主人公，最终翻盘的故事背景。借助《大时代》这部电视剧，很多中国人也开启了对股票市场以及对财富的启蒙性认知。

美国股市再次引起国人关注，也许是在2001年，按照现在的通常说法，互联网泡沫破灭是美国股市出现大跌的主要原因。然而，互联网泡沫破灭并没有阻碍互联网产业的迅猛发展，随着中国经济的发展，很多中国公司赴美上市，很多国人也拥有了美国股票，而互联网发展带来的信息系统变化，也使得国人有了更多的渠道了解美国股市动态的信息。

相对于次贷危机引发的美国股市大跌而言，中国股市的第一次大跌可能更令国人记忆犹新。对于大多数中国股民而言，即便没有股票，也会将美国股市的动态作为一个股票买卖的参考依据。

图 1 美国道琼斯工业指数（2020-2022）

过去2年多的时间里，借助各种信息途径，我们共同见证了一段美国股市特殊的历史时期。2020年3月，在新冠肺炎疫情在美国爆发后，美国股市出现了罕见的4次熔断，道琼斯工业指数创下了单月近1万点的历史最大跌幅。随着感染病例和死亡病例飙升，美国成为了全球新冠肺炎确诊和死亡病例最多的国家，而令人惊奇的是，道琼斯指数非但没有受到影响，反而一路飙升至3万6千点之上，在不到两年的时间里，增长超过了1万8千点。

随着经济的发展、生活的改善，中国人与美国股市的联系也日益紧密，即便只有少数人拥有美国股票，但是，仅以美国股市和中国股市的相互影响关系看，国内越来越多人关注美国股市的目的，早已不是为了看故事，也不是为了见证历史，而是希望从中找出对未来各种决策更有意义的信息。

图 2 道指与美国股市市值（2006-2022）

道琼斯工业指数，是美国30只不同行业代表性企业在美国股市中，股票价格的总和。作为美国股市的一个重要指标，在最近10多年中，道指与美国股市总市值规模总体呈现同向发展的趋势。从相关性角度看，道指与美国股市市值大体呈现线性的比例关系。

从道指与美国股市市值的比例关系波动看，在2013-2019年期间，存在着其它股票价格增长速度高于道指增速的现象，也反映出这个阶段，美国的经济活动处于相对更为活跃的状态。

作为一个最常见的美国股票信息，现在人们可以通过多种信息终端和信息渠道对道指行情进行近乎实时的观察，如果能够挖掘道指涨跌背后更多的信息价值，无疑，也会对个体的决策产生更多的参考价值。

图 3 美联储与美国股市（2006-2022）

美国股市市值所代表的是在美国股市中，所有上市企业的资产价值；道琼斯工业指数是30只股票的市场交易价格，两者分别从总量和抽样代表性的角度，反映了股市资产规模的变化趋势。虽然，有着不同的指标属性，但是，两者都以美元为单位计价，也反映出这两种指标都与美元之间存在着一定的相关联系。

与美国股市市值与道指呈现的近乎直线的相关性关系相比，美国股市市值与美联储资产之间的相关性关系显得更为复杂。从最近10多年数据所呈现的趋势上看，美联储资产规模与美国股市规模大体保持同向增长的趋势。其中，在2008年到2020年期间，美国股市市值增速高于美联储资产增速。而在这个时间段前后，美股股市市值与美联储资产的比例出现了2次较大阶跃性的下降。从数据显示的原因看，这种比例关系的大幅度下降是由于美联储资产规模出现了阶跃式增长造成的。

在美联储资产出现两次阶跃式增长之后，道指与美联储资产的比例也不仅都出现了阶跃是下降，而且基本都保持在同样的水平。而从2014年开始，随着美联储基准利率的上调，道指与美联储资产的比例也呈现了同向变化的趋势。

尽管代表总量的股市市值和抽样代表性的指标道琼斯指数，与美联储资产和利率之间存在着较难用语言描述的关系，但是从数据图表所呈现的趋势看，起码在最近10多年中，美国股市的增长，与美联储有着相当密切的关系。如果能够用一种更为简单的方式，解读这种关系，不仅能够提升对美国股市预测的效率，也能够对预判中国股市的走势，提供一种新的方式。