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导语

大盘指数在配置型方向及部分主导多的带动下多杀多，指数跌幅空间回落至前期震荡区间上方的角度来看，或意味获利盘回吐已经进入中后期阶段（短线低开可以关注超跌反弹）。但另一方面，春节小长假临近，预计交投情绪或进入逐步减弱阶段，行情趋势上整体以低位窄幅震荡整理为主。

技术心理分析的角度来看，多杀多充分后，存量筹码进入减量减弱的阶段，而行情的反弹则取决于增量资金做多能力。而基于春节小长假临近，我们认为活跃资金在春节小长假之前将会进入交投情绪降温的阶段。而1月份新发行的基金，成立并进入建仓期至少要在春节小长假之后，因此新基金层面的增量资金在节前是难有超预期表现的。因此，多杀多之后，春节小长假之前的行情表现大概率将会以震荡形式表现为主。

近年来在政策驱动下，万亿规模基建集采将成为建材企业角逐竞争的新赛场。参考地产集采的发展路径，基建集采利好有较强品牌、产品质量和交付能力的相关建材龙头。水泥、混凝土、钢材等大宗产品基建集采规模大，但对应的供应商也更分散，防水、外加剂等细分赛道龙头弹性或更大。

乳制品行业从上游情况来看，生鲜乳价格仍然在温和上涨，目前价格已经接近2014年高点，显示下游需求强劲。本轮生鲜乳价格的上涨，主要是由于需求结构的改变所导致的，进口大包粉的情况将不会成为扰动国内生鲜乳价格的最主要因素。同时，乳制品行业上游生鲜乳价格上涨，或将促使企业收缩费用投放，利润弹性得以释放，建议积极关注相关标的。

近期，中信军工指数大幅下跌，不过行业景气度持续向上，短期调整不必悲观。十三五末至十四五期间，装备的结构性需求旺盛，主力机型、导弹、无人机等装备预期增长迅速。军工行业2021年一季报预期均较为乐观，未来估值+EPS交替上行共同驱动军工板块结构性行情向纵深演绎。中期看，行业估值分位数约为65%，向上空间依然较大。

2020年，动力电池各环节龙头公司股票价格均大幅上涨，但头部锂电设备公司估值提升幅度较小。预计绑定主流电池厂的锂电设备公司2020年全年业绩增速将出现拐点，而充足的在手订单将为2021年全年业绩增长奠定基础。综合机构持仓、估值、业绩、外资持股等因素来看，考虑到锂电设备业空间大、确定性强、行业格局好，锂电设备是动力电池产业链中最具投资价值的细分领域之一。

中远海控股票前景怎么样？2021海运股还有上涨空间吗？

交银国际发布研究报告，将中远海控（01919）目标价由5.85港元调高130%至13.48港元，维持买入评级。

报告中称，去年第四季旺盛的货运需求支撑运费向上，大大抵消了因集装箱租赁及燃油价格大升带来的成本压力，预计集团去年第四季的表现将超越以往，并进一步支持2020年全年利润，预测去年毛利率达到16.1%。

展望2021年，该行认为首季运力供应的瓶颈没有缓解迹象，因此运费上算预示盈利将延续强势，但管理层对首季之后的市场前景保持谨慎。此外，由于去年同期基数低，以及农历新年后部分补库存订单延迟发货，预期上半年集团的箱量将保持稳定增长。

该行认为，正在进行的2021年跨太平洋年度合同谈判，最终将使费率同比上调20至30%，并奠定今年全年收益基础。另美国可能进一步推出经济救助方案，将带动消费支出，并支撑未来货运需求。该行上调2020至2022年运费预测，并基于2021年市净率2.33倍，上调集团目标价。

投资逻辑集装箱综合物流服务龙头，规模、效益、差异化服务能力领先：公司为中国远洋海运集团旗下集装箱业务运营主体，收购重组中海集运、东方海外后集装箱船运力提升至目前约303万TEU，份额12.5%位列全球第三；集装箱码头方面，2019年总吞吐量与总设计处理能力世界第一，海运与码头板块领先优势明显：1）通过参控股海内外港口码头提升衔接效率，准班率指标下的服务质量领先；2）单箱收入享有龙头溢价，规模效应+网络效应下成本具备优势，利润率升至第一梯队；3）结合自身特点稳步推进端到端，立足海运段、通过多式联运、仓储等业务向陆运端延伸，提供差异化服务。

短期高景气延续：集装箱周转秩序失衡，运价持续性或超预期。2020年集装箱周转秩序失衡，经历空箱回运受限、进出口不平衡、缺箱问题加剧显著降低有效供给三个阶段、层层递进式的供需紧张，即期运价大幅上涨，欧美需求持续，疫苗未普及而码头拆箱、出港效率难恢复的情况下，高运价或持续至21Q3。我们认为格局稳态下船公司运力管控能力增强，后续高运价回落节奏预计缓和、周期拉长，回落后或将维持在高于过去的水平上运行。

中长期格局之变：稳态下协同大于竞争，运价中枢温和抬升。竞争角度，班轮公司中长期大规模运力扩张的动机与性价比降低，预计未来份额竞争趋缓，供给侧向好：①动机方面，龙头东西干线军备竞赛难以出清靠后的公司、南北线面临反垄断制约，扩张意愿低；对于排名靠后的公司，前十家公司梯队间差距大、追赶成本高，梯队内部多为联盟舱位共享，互相竞争排名意义不大。②性价比方面，需求低增速预期使得运力投放变得谨慎。协同角度，头部班轮公司/联盟经历行业出清后集中度提升，应对需求波动的运力调节能力较以往显著提升，能够有效平抑运价波动，对运价形成托底。即期高运价推涨2021年长协价，同时后疫情时代主干航线长协货量比例有望增长，中期供需向好下运价稳定性与中枢或上移。此外，数字化建设+端到端战略下船公司管理半径增加、开始延伸产业链，集装箱综合物流服务能力有助于提升定价权、增加客户粘性与产业链地位。

投资建议预计公司2020-2022年归母净利润为103.7/180.4/152.6亿元，EPS为0.85/1.47/1.25元，对应PE16/9/11倍。给予21年业绩9倍EV/EBITDA，对应目标价17.51元，首次覆盖，给予买入评级。

风险提示航企大规模运力扩张，全球经济超预期下滑，价格监管，汇率大幅波动等。

游戏驿站大涨说明什么？散户股票大涨意味2021股市牛市吗？

短短13个交易日，从1月8日17.69元开启，截止1月27日短短13个交易日，最高触及380元，超过20倍！

游戏驿站的疯狂上涨，对美股市场意味着什么？六位专家分享了他们的观点。

贝莱德资本投资公司全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder建议投资者密切关注自己持有的资产，因为市场可能很快就会出现再平衡。

无论何时你看到这种波动，这种反常的运动，都会产生影响。它影响信心和市场的稳定。在这样的情况下，人们是站在错误的一边还是站在正确的一边，都会发生一些再平衡。毫无疑问，这是有影响的。就像很多事情一样，它限制了人们的想象力。

Veritas Financial的执行合伙人Greg Branch指出，游戏驿站崛起的不寻常性质使其难以分析。

游戏驿站完全是另一回事。没有真正的方法来看待它并从基本的角度来解释它。它是不是更像一场有预谋的轧空？但我们无法用我们以往分析事物的基本术语来理解或解释这一点。

LPL Financial的高级市场策略师Ryan Detrick对市场的剧烈波动进行了历史比较。

截至昨天，罗素3000指数中10只做空最多的股票都大幅上涨，其中大多数的涨幅在50%到100%之间。所以这不仅仅是一个关于游戏驿站的故事，这是一个关于空头的故事。人们正试图击败空头，但问题是：这是1999年吗？这是泡沫吗？我们绝对不这么认为。我们知道，其中一些股票最终会回调。通常情况下都是这样的。但同样，你会看到卖权/买权比率很低……也许这是一个信号，嗨，市场可以休息一下。新总统上任后，从就职典礼开始到3月中旬左右，股市会出现季节性疲软。所以这都说得通。也许是时候休息一下了，人们有点过于乐观了。但我们仍然认为这是一个牛市。

Virtus Capital首席市场策略师Joe Terranova谈到了市场正在发生的变化，以及为什么监管需要随之演变。

这是一个未得到适当监管的杠杆扩张的经典例子。美国德美利证券（TD Ameritrade），祝贺你。所有的网络平台中，你怎么花了这么长的时间才反应过来？从监管的角度来看，在2020年这样的环境下，是什么让对冲基金、个人或实体，能够做空一只股票的全部流通股？在杠杆方面，仍然有一些人能够在账户里存5万美元，然后卖出2000股百思买的股票，现在该股的股价是48美元。如果这只股票上涨了30美元，你的钱就花光了。我们没有适当地监控杠杆，这就是问题所在。我们没有正确地放置护栏。

Hightower首席投资策略师兼投资组合经理Stephanie Link表达了对股市可能受到的影响的担忧。

从来没见过这样的事情。我认为整体板块平均水平的下降正是因为这件事。我认为，对于我们这些基本面分析师、投资组合经理和投资者来说，这绝对不正常。这是有关联的。这是一个泡沫。这就是现在市场上的泡沫所在，这令人担忧。它真的是拖累了整个市场。我在想，也许这一切开始引发更多关于更广泛影响的担忧。

Social Capital首席执行官Chamath Palihapitiya介绍了散户投资者如何磨练自己的交易技能，并主张提高市场透明度。

这些孩子们正在迅速赶上我们，因为他们也知道自己在做什么。他们之所以知道自己在做什么，是因为像谷歌这样的公司和互联网这样的事物让每一条信息都可以得到。它们能让你使用计算机资源。你可以坐在家里，把模型写进谷歌云，然后拥有和最好的对冲基金、最好的投资银行一样的计算能力。我们正在创造公平的竞争环境。我们现在需要做的最重要的事情就是让阳光照射到市场的角落，有些角落仍然是不透明的。公司被迫在每个季度公开自己的每一件事，ETF也要公布他们的头寸。但机构仍然可以隐藏他们的行动。所以，如果你想要创造一个真正公平的竞争环境，使这些事情变得公平，并将波动性降至最低，那就迫使这些人向你展示他们在幕后真正在做什么。

市场分析室

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