股票完胜其他金融资产

《股票长线法宝》中，西格尔教授研究整理了美国1802年-2012年（210年）各类金融资产的真实收益率（年复合收益率，扣除通货膨胀的情况下），如下：

可以看出，在各项金融资产中，股票完胜其他金融资产。

A股并不比其他国家逊色

那么，A股市场又是怎么样呢？

万得全A指数，1999年年底为1 000点，2018年年底为3 245点，19年累计上涨224.5%，年复合收益率为6.39%，看起来收益水平很一般。但是1999年年底，万得全A指数市盈率是50倍，而2018年年底市盈率是13倍，估值下降了74%，即2018年的市盈率只有1999年的0.26倍，如果1999年的市盈率估值也是13倍，即估值不扯后腿，那么全A指数的年复合收益率为14.22%

依此可以看出来，在扣除通货膨胀的前提下，中国股市没有比其他国家的股市逊色。

A股收益长期来看要比房地产高

房地产呢，我们的房地产涨得那么久，涨的六个钱包都买不起了，它的收益有多少呢？

《中国家庭财富调查报告（2017）》显示，房产是我国居民的第一资产，占家庭资产的近七成，房子可谓中国老百姓的命根子。据国家统计局的数据，一线城市北京、上海等2004—2017年的房价年复合上涨17%左右，这个数据确实惊人。但是，如果从中国股市建立的时间1990年算起，27年的时间又会如何呢？北京房价年复合上涨9%，上海房价年复合上涨13%。可见，时间周期一拉长，上证指数仍然是长跑冠军。

那么，美国的房地产和美股差别有多少呢，《非理性繁荣》的作者把美国的房地产和股票进行了对比。

1890年的1美元房产如今价值52美元；120多年来，房产年名义收益率约为3.17%，考虑到2.8%的通胀，房产确实起到了保值作用，但剔除通胀后的真实涨幅仅66%。同期，标普复合收益率为9.3%，年增速约为房地产的3倍。当年1美元的标普，如今为80 723美元，升值约8万倍，是房产的1 552倍。

这种比较的结果，不仅在美国如此，在其他发达国家也是如此，即从一个较长的历史周期看，股票收益远远跑赢了房地产。可以预期，拉长时间看，我们中国也不会摆脱这一“定律”。

总结