券商金工报告本周汇总20220123（券商金工组前景）

报告汇总

[1] 国信证券-数量化投资周报：多因子选股周报，流动性因子表现出色，本周中证1000增强组合超额0.89%

[2] 国信证券-主动量化策略周报：低估值板块崛起，优秀基金业绩增强组合今年以来在主动股基中排名分位点8.82%

[3] 国信证券-金融工程日报：煤炭板块领涨，市场成交额低于万亿

[4] 光大证券-量化组合跟踪周报：大市值风格明显，估值类因子表现优异

[5] 光大证券-金融工程市场跟踪周报：大小盘表现两极分化，北向资金大幅流入金融板块

[6] 国信证券-热点追踪周报：由创新高个股看市场投资热点（第31期）

[7] 天风证券-金融工程：行业景气度跟踪半月报

[8] 天风证券-金融工程：戴维斯双击完成调仓，本期累计超额基准8.23%

[9] 东兴证券-量化择基系列之二：主动管理行业主题基金的智能识别

[10] 天风证券-戴维斯双击完成调仓，今年累计超额基准3.11%

[11] 天风证券-金融工程：海外文献推荐第208期

[12] 东海证券-金融工程日报

[13] 东吴证券-金融工程定期报告之产品工具箱系列：聚焦新兴成长方向，挖掘优质成长股，华商基金梁皓产品投资价值分析

[14] 国信证券-金融工程日报：银行保险领涨，北向资金净流入超120亿元

[15] 渤海证券-权益事件监测周报：32家公司发布业绩快报，64家公司有限售股解禁

[16] 华西证券-2022年1季度风险溢价预测：一季度末市场上升力量不足

[17] 东海证券-金融工程日报

[18] 国信证券-金融工程日报：锂矿新能源板块领跌，三大期指齐升水

[19] 东海证券-金融工程日报

[20] 财新智能贝塔-A股Smart Beta月度报告：2021年12月

[21] 国信证券-金融工程日报：超60只股票跌停，封板率创近一个月新低

[22] 湘财证券-基于沪深300指数：支持向量机在股票择时中的应用

[23] 东海证券-金融工程日报

[24] 国信证券-金融工程日报：数字经济概念爆发，全市场超百股涨停

[25] 天风证券-行业流动性跟踪周报：近期行业流动性变化情况

[26] 安信证券-FOF和资产配置周报：成长和稳增长风格博弈切换，南北向净买入节奏加速

[27] 华安证券-“打新定期跟踪”系列之六十：上周市场情绪不佳，新股现密集破发

[28] 华安证券-“学海拾珠”系列之七十六：主成分分析法下的股票横截面定价因子模型

[29] 天风证券-金融工程：新能源电池~周报

[30] 华福证券-金融工程周报：主要宽基指数多为空头信号

[31] 太平洋证券-金融工程量化择时周报：延续谨慎判断季度推荐电子机械和电力行业

[32] 天风证券-金融工程：净利润断层上周超额基准1.56%

[33] 天风证券-量化择时周报：市场是否触底？

[34] 开源证券-金融工程定期：机构资金行为画像（2022年01月14日）

[35] 中泰证券-中泰金工可转债发行跟踪周报

[36] 东兴证券-量化市场观察：价量择时胜率略有上升，市值因子表现突出

[37] 中泰证券-金工定向增发跟踪周报

[38] 东兴证券-海外文献速览系列之十四：揭秘机器学习在中国市场的有效性

[39] 华西证券-行业比较数据跟踪：两融交易占比持续下行，北向资金逆市流入电力设备、银行等板块

[40] 安信证券-金工大市与行业研判周报：市场震荡调整，短期重回赛道

[41] 光大证券-量化组合跟踪周报：小市值延续优异表现，沪深300股票池中因子收益显著

[42] 光大证券-金融工程市场跟踪周报：市场抱团风格回撤，新能源获北向大幅加仓

[1]：国信证券-数量化投资周报：多因子选股周报，流动性因子表现出色，本周中证1000增强组合超额0.89%

发布日期：2022-01-23页数：14页

主要内容：国信金工指数增强组合表现跟踪沪深300指数增强组合本周超额收益0.14%，本年超额收益0.27%。中证500指数增强组合本周超额收益-0.89%，本年超额收益-0.49%。中证1000指数增强组合本周超额收益0.89%，本年超额收益0.87%。因子表现监控以沪深300指数为选股空间。最近一周：三个月机构覆盖、非流动性冲击、单季ROE等因子表现较好，而特异度、单季营收同比增速、一个月反转等因子表现较差。最近一月：三个月波动、BP等因子表现较好，而一年动量、标准化预期外收入等因子表现较差。以中证500指数为选股空间。最近一周：一个月换手、预期BP、三个月换手等因子表现较好，而单季ROA、预期净利润环比、特异度等因子表现较差。最近一月：预期BP、三个月波动等因子表现较好，而一年动量、一个月反转等因子表现较差。以公募重仓指数为选股空间。最近一周：三个月换手、三个月机构覆盖、非流动性冲击等因子表现较好，而一个月反转、预期PEG、单季ROE等因子表现较差。最近一月：三个月波动、预期BP等因子表现较好，而一年动量、特异度等因子表现较差。公募基金指数增强产品表现跟踪目前，公募基金沪深300指数增强产品共有49只（A、C类算作一只，下同），总规模合计511亿元。中证500指数增强产品共有44只，总规模合计500亿元。沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高0.85%，最低-1.69%，中位数-0.14%。最近一月：超额收益最高2.49%，最低-3.84%，中位数-0.54%。中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高0.89%，最低-0.63%，中位数0.10%。最近一月：超额收益最高3.00%，最低-2.94%，中位数0.27%。风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。

[2]：国信证券-主动量化策略周报：低估值板块崛起，优秀基金业绩增强组合今年以来在主动股基中排名分位点8.82%

发布日期：2022-01-22页数：12页主要内容：国信金工主动量化策略表现跟踪本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-0.64%，相对普通股票型基金指数超额收益0.49%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益-2.42%，相对普通股票型基金指数超额收益4.01%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名8.82%分位点（150/1700）。本周，超预期精选组合绝对收益-3.79%，相对普通股票型基金指数超额收益-2.66%。本年，超预期精选组合绝对收益-9.67%，相对普通股票型基金指数超额收益-3.23%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名79.65%分位点（1354/1700）。本周，股票收益中位数-3.37%，26%的股票上涨，74%的股票下跌；主动股基中位数-1.21%，29%的基金上涨，71%的基金下跌。本年，股票收益中位数-4.16%，29%的股票上涨，71%的股票下跌；主动股基中位数-7.13%，4%的基金上涨，96%的基金下跌。优秀基金业绩增强组合：近两年主动基金收益大幅高于宽基指数，量化基金尽管在相对收益上不乏亮点，在绝对收益上却并不占优势。面对这一问题，我们提出在构建量化组合时，从传统地对标宽基指数，转变为对标主动股基。在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，达到优中选优的目的。优秀基金业绩增强组合在考虑仓位及交易费用的影响后，组合年化收益达到25.56%，相较普通股票型基金指数年化超额14.43%，在2010年以来的12年中，组合大部分年度的业绩排名基本都排在股基的前20%。超预期精选组合业绩超预期的股票一直是市场关注的热点，我们对各类业绩超预期事件进行研究，发现股票在超预期事件发生前后具有持续显著的超额收益。我们以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对超预期股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建超预期精选股票组合。超预期精选组合自2010年以来满仓年化收益达到43.55%，相对中证500指数年化超额达到39.18%。在考虑仓位及交易费用的影响后，组合年化收益达到37.55%，相较普通股票型基金指数年化超额26.48%。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。

[3]：国信证券-金融工程日报：煤炭板块领涨，市场成交额低于万亿

发布日期：2022-01-22页数：16页主要内容：市场表现今日(20220121)市场全线下跌，规模指数中上证50指数表现最好，板块指数中上证综指表现最好，风格指数中沪深300价值指数表现最好。煤炭、消费者服务、食品饮料、有色金属、综合金融行业表现最好，医药、农林牧渔、国防军工、传媒、石油石化行业表现最差。焦煤、煤炭开采、机场、焦炭、西安国资等概念表现最好，领涨龙头、触板、新冠肺炎检测、体外诊断、狂犬病等概念表现最差。市场情绪今日收盘时有60只股票涨停，有51只股票跌停。昨日涨停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，高开低走，收盘收益为-1.23%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.10%。今日封板率67%，较前日提升6%，连板率26%，较前日下降2%。市场资金流向截止20220120两融余额为17958亿元，其中融资余额16885亿元，融券余额1073亿元。两融余额占流通市值比重为2.5%，两融交易占市场成交额比重为6.8%。20220121北向合计净流入87.6亿元，较前日减少38.2亿元。折溢价20220120当日ETF溢价最多的是深成ETF，ETF折价最多的是线上消费ETF平安。近半年以来大宗交易日均成交金额达到37亿元，20220120当日大宗交易成交金额为32亿元，近半年以来平均折价率5.94%，当日折价率为4.25%。近一年以来上证50、沪深300与中证500股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为2.77%,5.28%,7.18%，当日上证50股指期货主力合约年化升水率为9.25%，处于近一年来95%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为9.03%，处于近一年来96%分位点，当日中证500股指期货主力合约年化升水率为7.78%，处于近一年来93%分位点。机构关注与龙虎榜近一周内调研机构最多的股票是当升科技、科大讯飞、天奇股份、永兴材料、宇瞳光学、云图控股、天赐材料、以岭药业等，当升科技被239家机构调研。20220121披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入最多的股票是京北方、海辰药业、前沿生物-U、尖峰集团、兰州银行、兰花科创、晓程科技、空港股份、金时科技、壶化股份等，机构专用席位净流出最多的股票是浙文互联、仙坛股份、东方生物、博瑞医药、零点有数、安旭生物、济民医疗、安妮股份、得利斯、安硕信息等。陆股通净流入最多的股票是东方生物、京北方、富祥药业等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。

[4]：光大证券-量化组合跟踪周报：大市值风格明显，估值类因子表现优异

发布日期：2022-01-22页数：10页主要内容：量化市场跟踪大类因子表现：本周全市场股票池中。杠杆因子获得明显正收益0.71%。对数市值因子获得正收益0.57%，非线性市值因子获得负收益-0.60%，市场偏向于大市值风格。BP因子获得收益0.36%，市场价值效应明显。流动性因子获得收益-0.83%，残差波动率因子获得收益-0.64%。其余风格因子表现一般。单因子表现：沪深300股票池中。本周表现较好的因子有成交量5日指数移动平均（0.43%）、成交量20日指数移动平均（0.39%）。表现较差的因子有单季度ROA（-4.23%）、EPTTM分位点（-4.21%）、标准化预期外收入（-4.06%）。中证500股票池中。本周表现较好的因子有市净率因子（1.13%）、单季度营业收入同比增长率（0.88%）、市盈率TTM倒数（0.64%）。表现较差的因子有净利润率TTM（-2.08%）、单季度EPS（-1.96%）、5日平均换手率与120日平均换手率之比（-1.79%）。流动性1500股票池中。本周表现较好的因子有60日平均换手率(3.42%)、市净率因子(2.92%)、20日平均换手率(2.88%)。表现较差的因子有单季度营业利润同比增长率(-1.24%)、单季度净利润同比增长率(-1.10%)、净利润率TTM(-0.87%)。因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率因子在食品饮料、建筑材料、银行、房地产等行业表现较好；净利润增长率因子在家用电器、食品饮料、美容护理、银行、商业贸易等行业表现较好。动量类因子在多数行业反转效应明显，在计算机、煤炭、银行、商业贸易等行业动量效应显著。估值类因子中，公用事业、有色金属、煤炭、环保、建筑材料、房地产、建筑装饰、钢铁等行业表现较好。市值风格上，各行业大市值效应明显，国防军工、传媒、休闲服务等行业小市值效应明显。残差波动率与流动性因子在各行业同样表现分化，在煤炭、银行等行业正向收益明显。PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中均出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-0.11%，中证800股票池中超额收益-1.94%，全市场股票池中获得超额收益-2.37%。风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

[5]：光大证券-金融工程市场跟踪周报：大小盘表现两极分化，北向资金大幅流入金融板块

发布日期：2022-01-22页数：15页主要内容：本周市场表现：本周（2022.01.17-2022.01.21，下同）市场大小盘表现两极分化，小盘股出现较大跌幅，而大盘股强势反转。上证综指上涨0.04%，上证50上涨2.54%，沪深300上涨1.11%，中证500下跌1.48%，中证1000下跌3.73%，创业板指下跌2.72%。上证50量能择时信号为看多观点，其余宽基指数量能择时信号均为看空观点。宽基指数方面，中证500、中证1000处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。中信一级行业分类方面，电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒处于估值分位数“危险”等级；石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、轻工制造、银行、非银行金融、电子、通信处于估值分位数“安全”等级。量化市场跟踪：最近一周沪深300指数、中证500指数以及中证1000指数成分股横截面波动率均小幅回升，短期Alpha环境好转。各指数近一个月来均处于上升区间。近一个季度来看，沪深300指数截面波动率处于近半年中等分位点，中证500与中证1000指数处于中下分位点，Alpha环境仍处于低位区间。时间序列上来看，最近一周沪深300指数、中证500指数成分股时间序列波动率均下降，Alpha环境相比上周变差，但沪深300指数仍处于上升通道。中证1000指数成分股时序波动率低位震荡，本周变化不明显。中证500和中证1000指数时序波动率均处于近期低位。本周IF当月合约上涨0.9%，收于4775.6，收盘基差-0.08%；IH当月合约上涨2.17%，收于3214.2，收盘基差-0.14%；IC当月合约下跌1.53%，收于6982.2，收盘基差0.08%。北向资金净流入291.97亿元，其中沪股通净流入197.35亿元，深股通净流入94.62亿元。南向资金净流入104.72亿元，其中沪市港股通净流入38.66亿元，深市港股通净流入66.06亿元。本周北向资金净流入排名较高的行业为银行、非银行金融、基础化工；净流出较高的行业为消费者服务、家电、传媒。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有医药、电力设备及新能源；上升较多的行业有银行、食品饮料。截至2022年1月21日，最近一周基金抱团分离度处于震荡态势，相比于上周变化不明显，抱团基金观点保持一致。抱团股与抱团基金表现相比上周回撤扩大。风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

[6]：国信证券-热点追踪周报：由创新高个股看市场投资热点（第31期）

发布日期：2022-01-21页数：12页主要内容：乘势而起：市场新高趋势追踪截至2022年1月21日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为5.19%、12.11%、17.71%、8.79%、8.28%、14.83%、19.89%。中信一级行业指数中建筑、计算机、综合金融、传媒、轻工制造行业指数距离250日新高较近，医药、消费者服务、非银行金融、食品饮料、家电行业指数距离250日新高较远。概念指数中，大数据、金融科技、操作系统、云计算、区块链、数字货币、网络安全等概念指数距离250日新高较近。见微知著：利用创新高个股进行市场监测截至2022年1月21日，共715只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是医药、计算机、机械行业，创新高个股数量占比最高的是传媒、医药、计算机行业。按照板块分布来看，本周科技、制造板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：15.80%、10.40%、6.00%、5.00%、2.00%。平稳创新高股票跟踪我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出了包含纳思达、中国国航、滨江集团等27只平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是制造、周期板块，分别有10、8只入选。此外，科技、大金融、医药、消费板块分别有4、2、2、1只入选。其中，制造板块中创新高最多的是机械、轻工制造行业；周期板块中创新高最多的是钢铁、电力及公用事业行业。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。

[7]：天风证券-金融工程：行业景气度跟踪半月报

发布日期：2022-01-21页数：11页主要内容：行业历史盈利跟踪在每周末计算各中信二级行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。目前，专用机械、交通运输、稀有金属的ROETTM处于过去一年的高点，房地产开发和运营、农林牧渔、发电及电网的ROETTM处于过去一年的低点。新能源动力系统、稀有金属、光学光电的ROETTM处于过去十年的高点，发电及电网、农林牧渔、房地产开发和运营的ROETTM处于过去十年的低点。行业景气度跟踪在每周末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。目前，从预期ROE增速来看，旅游及休闲、农林牧渔、新能源动力系统行业的景气度较高，电信运营Ⅱ、银行、建筑施工行业的景气度较低。从相对历史增速来看，国防军工、消费电子、新能源动力系统行业处于较高水平，建材、电信运营Ⅱ、银行行业处于较低水平。从预期营业收入增速来看，新能源动力系统、旅游及休闲、专用机械行业的景气度较高，煤炭开采洗选、钢铁、电信运营Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看，新能源动力系统、旅游及休闲、电气设备行业处于较高水平，房地产开发和运营、保险Ⅱ、光学光电行业处于较低水平。风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

[8]：天风证券-金融工程：戴维斯双击完成调仓，本期累计超额基准8.23%

发布日期：2022-01-21页数：5页主要内容：戴维斯双击策略戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。策略2010年以来相对中证500指数年化超额收益为25.67%，其中2020年和2021年分别超额中证500指数58.91%和45.56%。截至2022-01-20日，策略今年以来超额中证500指数-2.43%。上期组合于2021-10-20日买入后在持有期内取得绝对收益7.34%，超额基准8.23%；本期组合已于2022-01-21开盘调仓，欢迎联系我们获取持仓明细。风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。

[9]：东兴证券-量化择基系列之二：主动管理行业主题基金的智能识别

发布日期：2022-01-21页数：21页主要内容：A股市场存在明显的行业轮动特征。近年来各行业股票收益显著分化，此起彼伏，部分年份全市场指数可能并未大幅上涨，但部分行业可能有较为可观的超额收益，结构化行情显著。在过去的十年间，行业分化十分明显。2021年，电力设备及新能源、基础化工、有色金属、煤炭、钢铁占据了收益前五。回顾2011-2021年中信产业链指数表现，处于不同产业链环节的各行业版块收益显著分化，行业轮动现象显著。兼顾贝塔与alpha，行业主题基金存在配置需求。主动管理型行业主题基金是在特定行业中主动选股，力求同时获得beta收益与正的alpha收益。由于主动管理型行业基金兼具beta与alpha收益，近年来表现良好，深受投资者的喜爱与资本市场的关注。用单一标准识别行业主题基金类别优势与劣势共存。基金的名称、业绩比较基准、投资范围这三个要素中都可能会蕴含基金的主题信息，但通过这三个定性的基金要素筛选行业主题基金，存在着遗漏、基金实际投资方向偏离、行业主题纯度不高等劣势。而根据基金持仓中的行业配置信息，能够准确的了解基金的行业投资方向，但不同的基金公司和基金经理可能采用不同的行业分类体系，各行业分类体系的分类标准各不相同，因此基金各报告期的申万一级行业配置数据或中信一级行业配置数据未必能够完全准确代表该基金在各个行业的实际配置情况，可能与基金范围中设定的行业主题不符。行业主题基金智能识别方法具备多重优势。我们提出了一种关于基金行业主题的系统化智能识别方法，该方法先将基金的简称、业绩比较基准、投资范围三个要素与行业主题关键词池进行匹配，初步筛选出有基金要素约束的行业主题基金，然后通过负面关键词池剔除非主题基金，最后通过年报和半年报中的行业配置情况对初筛的结果进行复核与补充，剔除行业主题纯度较低的基金，并将三要素中未标明行业主题的基金筛选出来。通过初筛、复核与补充，精选出199只高行业主题纯度的行业主题基金。截至2021年12月31日，我们利用行业主题基金量化识别方法，从全市场符合条件的1049只主动权益型基金中，筛选出199只高行业主题纯度的行业主题基金。其中包含68只中游制造主题基金、42只TMT主题基金，3只金融地产主题基金，38只医药主题基金，普通消费主题基金15只，大消费主题基金28只，上游资源主题基金3只，基础设施建设主题基金1只。四分之一的行业主题基金来源于复核与补充环节。199只行业主题基金中，有45只在初筛环节中没有获得主题信息的基金，在补充环节通过基金持仓数据得到了有效补充。148只主动管理行业主题基金通过了初筛与复核两个环节。不同行业主题基金2021年业绩分化。回顾2021年各行业主题基金的表现，上游资源主题、中游制造、TMT主题基金表现较为可观。而相比之下，医药主题、金融地产主题、普通消费主题、大消费主题基金表现较差，大消费主题基金2021年平均亏损6.89%。截至2022年1月14日，除了基础设施建设主题基金中只有一只基金，除此之外，其余各主题基金均出现了不同程度的下跌。其中大消费、TMT、医药、消费、中游制造等主题基金跌幅较大。上游资源主题、金融地产主题跌幅相对较小。而不同行业主题基金内部也出现了业绩分化。风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。基金历史业绩不代表未来。

[10]：天风证券-戴维斯双击完成调仓，今年累计超额基准3.11%

发布日期：2022-01-21页数：5页

主要内容：戴维斯双击策略戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。策略2010年以来相对中证500指数年化超额收益为26.28%，其中2020年和2021年分别超额中证500指数58.91%和45.56%。截至2022-01-21日，策略今年以来超额中证500指数3.11%。上期组合于2021-10-20日买入后在持有期内取得绝对收益12.45%，超额基准14.47%；本期组合已于2022-01-21开盘调仓，欢迎联系我们获取持仓明细。风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。

[11]：天风证券-金融工程：海外文献推荐第208期

发布日期：2022-01-21页数：18页主要内容：本文基于共同基金股东信中披露的文本信息，利用自然语言处理模型和神经网络对共同基金的业绩进行预测。通过预测模型确定的知情基金能够提供卓越的回报，而且更有可能获得晨星评级的提升。在股东信披露后的3天至24个月，知情基金也吸引了更大的资金流入，特别是当其披露引起投资者更大的关注。该现象表明投资者认可了定性披露的信息。机器学习模型显示，消息灵通的基金倾向于讨论特殊化行业、投资组合风险承担、金融市场整体情况和跨资产混合策略。总体而言，本研究表明，共同基金披露了丰富的、与价值相关的文本信息后，可以通过最先进的机器学习模型进行分析，帮助投资者识别知情基金。风险提示：本报告内容基于相关文献，不构成投资建议。

[12]：东海证券-金融工程日报

发布日期：2022-01-21页数：16页主要内容：市场数据：主要指数与行业最近1个交易日，各主要指数多数上涨，金融指数（2.16%）涨幅最大，中证500（-0.87%）跌幅最大；最近5个交易日，多数指数上涨，金融指数（2.60%）涨幅最大，中证500（-0.58%）跌幅最大；最近22个交易日，各指数悉数下跌，中小100（-0.01%）跌幅最小，创业板指（-8.00%）跌幅最大。最近1个交易日，申万一级行业指数涨跌不一，银行(2.10%)涨幅最大，传媒(-2.81%)跌幅最大；最近5个交易日，多数行业下跌，计算机(4.97%)涨幅最大，纺织服饰(-3.88%)跌幅最大；最近22个交易日，各行业涨跌不一，家用电器(7.85%)涨幅最大，电力设备(-8.85%)跌幅最大。资金流向最近1个交易日，大单资金净流入前五个股：中国平安（17.32亿元）、平安银行（13.69亿元）、招商银行（11.23亿元）、九安医疗（6.39亿元）和美的集团（6.11亿元）；净流入后五个股：富祥药业（-7.08亿元）、北方稀土（-4.68亿元）、中航沈飞（-4.49亿元）、翠微股份（-4.30亿元）和欧普康视（-4.20亿元）。融资融券1月19日，两融余额减少40.33亿元，为8275.36亿元；其中，融资余额减少32.04亿元，为7837.92亿元；融券余额减少8.29亿元，为437.45亿元。行业中，医药生物、非银金融、电子的融资余额居前；非银金融、电力设备、电子的融券余额居前。股指期货最近1个交易日，股指期货各主力合约基差：上证50股指期货IH2201.CFE（-0.10点）基差为负，沪深300股指期货IF2201.CFE（1.49点），中证500股指期货IC2201.CFE（7.01点）基差为正。主力合约IH2201.CFE、IF2201.CFE、IC2201.CFE的年化升贴水率分别为1.14%、11.28%、36.28%。期权最近1个交易日，上证50ETF期权系列合约的VIX指数为17.78，SKEW指数为98.43。期权虚值结构中，近月2201购合约的虚值整体大于沽合约，购2201行权价3.200元合约的虚值最大（百分比0.62%）；远月2206购合约的虚值整体大于沽合约，购2206行权价3.200元合约的虚值最大（百分比5.37%）。最近1个交易日，上交所沪深300ETF期权的VIX指数为16.62，SKEW指数为99.94。期权虚值结构中，近月2201购合约虚值整体大于沽合约，购2201行权价4.825元合约的虚值最大（百分比0.62%）；远月2206中购合约虚值总体大于沽合约，购2206行权价4.825元合约的虚值最大（百分比5.01%）。

[13]：东吴证券-金融工程定期报告之产品工具箱系列：聚焦新兴成长方向，挖掘优质成长股，华商基金梁皓产品投资价值分析

发布日期：2022-01-21页数：17页主要内容：研究结论梁皓先生:挖掘优质成长股，行业能力圈宽泛梁皓先生，华商基金基金经理，具有超10年证券从业经验和4年多证券投资经验。代表产品业绩优秀，截至2022年1月5日，管理时间较长的华商万众创新、华商创新成长和华商鑫安任职回报均超200%，排名靠前。梁皓先生是成长风格型的投资选手，基金股票持仓适度分散，重视科技、医药、新能源赛道，行业布局能力强，换手率较高，行业能力圈宽泛。代表性产品：华商万众创新华商万众创新成立于2016年6月28日。梁皓先生于2017年10月31日接管，任职期间基金收益能力稳定，超额收益显著，截至2022年1月5日，年化收益率34.60%，同类前0.85%。配置特点：1.高仓位高换手；2.大盘成长风格，高贝塔高动量；3.坚持成长方向，关注医药、新能源与食品饮料。华商万众创新于梁皓先生任职期间维持高仓位、高换手和稳集中的风格，2020年起积极参与新股策略。基金重视核心资产，投资具有成长潜力的公司，因此风格上呈现大市值、高成长、高贝塔和高动量的特点。长期布局医药、新能源与食品饮料行业，重仓行业配置10%-40%范围，重仓股更迭较快。收益来源：1.淡化择时，选股能力较为显著；2.稳定成长风格，风格选股配置佳；3.重点布局食品饮料、电力设备和医药，行业配置收益优异。据TM模型显示，2020年选股能力较为显著。在风格上大盘成长与中盘成长相结合，风格选股配置能力较强。从行业归因来看，2019Q4起行业配置主要分布在食品饮料、电力设备、医药等板块，行业配置带来的贝塔收益突出。风险提示：1.未来变化风险；2.模型假设风险；3.模型估计风险。

[14]：国信证券-金融工程日报：银行保险领涨，北向资金净流入超120亿元

发布日期：2022-01-21页数：16页主要内容：市场表现今日(20220120)规模指数中上证50指数表现最好，板块指数中中小100指数表现最好，风格指数中沪深300价值指数表现最好。非银、银行、家电、食品饮料、农林牧渔行业表现最好，传媒、国防军工、机械、纺织服装、基础化工行业表现最差。连板、保险、畜禽养殖、白银、机场等概念表现最好，Facebook、工业母机、智能燃气表、纳米银、纸电池等概念表现最差。市场情绪今日收盘时有47只股票涨停，有31只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为1.65%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.94%。今日封板率61%，较前日下降7%，连板率27%，较前日下降1%。市场资金流向截止20220119两融余额为18066亿元，其中融资余额16988亿元，融券余额1078亿元。两融余额占流通市值比重为2.5%，两融交易占市场成交额比重为6.8%。20220120北向合计净流入125.8亿元，较前日增加87.6亿元。折溢价20220119当日ETF溢价最多的是G60创新ETF，ETF折价最多的是机器人ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到37亿元，20220119当日大宗交易成交金额为17亿元，近半年以来平均折价率5.93%，当日折价率为6.40%。近一年以来上证50、沪深300与中证500股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为2.77%,5.28%,7.18%，当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为0.78%，处于近一年来60%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为7.73%，处于近一年来95%分位点，当日中证500股指期货主力合约年化升水率为24.85%，处于近一年来100%分位点。机构关注与龙虎榜近一周内调研机构最多的股票是当升科技、九安医疗、科大讯飞、宇瞳光学、云图控股、天赐材料、以岭药业、常熟银行等，当升科技被239家机构调研。20220120披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入最多的股票是零点有数、兰州银行、神思电子、御银股份、金时科技等，机构专用席位净流出最多的股票是中航高科、长春高新、长城科技、九安医疗、拱东医疗、京北方、C诚达、可立克、富通信息、华北制药、三羊马、富邦股份、香山股份、天威视讯、路畅科技等。陆股通净流入最多的股票是中航高科、京北方等，陆股通净流出最多的股票是引力传媒等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。

[15]：渤海证券-权益事件监测周报：32家公司发布业绩快报，64家公司有限售股解禁

发布日期：2022-01-21页数：20页主要内容：核心观点：上周，丰元股份（002805）等9家公司更新增发预案进度。上周，无公司发布分红预案。上周共有32家公司发布业绩快报。其中，新集能源（601918）业绩大幅提升。上周共有12家公司发布公司机构股东增持，其中，中国宝安（000009）累计增持数量占总股本比为1.70%。91家公司发布机构股东减持，其中康跃科技（300391）累计减持数量占总股本比为6.93%。上周，爱尔眼科（300015）等14家公司发布高管增持。90家公司发布高管减持，其中博敏电子（603936）累计减持数量占总股本比为2.43%。圣元环保（300867）等2家公司披露员工持股计划。下周共有64家公司有限售股解禁。瑞可达（688800）解禁股票占总股本比为0.91%，解禁收益为850.73%。上周共6只股票复牌，中航科技（600072）已连续停牌12个交易日，停牌期间对应同行业涨跌幅为-6.04%，对应上证综指涨跌幅为-1.68%。风险提示：本报告旨在市场情况监控，使用数据均为市场公开数据，不排除存在误差情形，本报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。

[16]：华西证券-2022年1季度风险溢价预测：一季度末市场上升力量不足

发布日期：2022-01-20页数：10页主要内容：市场风险溢价定义大盘市盈率曲线如何变动是研究大盘的关键面临困难：市盈率曲线变动规律复杂，无法直接用于研判市场应对策略：把市盈率曲线转化成更有规律的曲线，且能把握这种规律反变换：有规律的曲线把握了，再通过反变换把握市盈率曲线这种有规律的曲线，我们把它定义为市场风险溢价曲线业绩恒定增长股票价值：P=D/(r-g)– P为股票内在价值，D为每股收益，g为业绩恒定增长率，r为贴现率–贴现率=无风险收益率+风险溢价风险溢价=市盈率倒数-无风险收益率+增长率大盘风险溢价=市场市盈率倒数-国债收益率+GDP名义增长率–用GDP名义增长率代替上市公司业绩增长率，用国债收益率代替无风险收益率–市盈率计算规则：最近4个季度滚动业绩，市场用上证指数季末收盘价–国债收益率数据：10年期国债收益率风险提示量化报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。

[17]：东海证券-金融工程日报

发布日期：2022-01-20页数：16页主要内容：市场数据：主要指数与行业最近1个交易日，各主要指数普遍下跌，仅金融指数（0.45%）上涨，创业板指（-2.17%）跌幅最大；最近5个交易日，各指数悉数下跌，中小100（-0.89%）跌幅最小，创业板指（-1.94%）跌幅最大；最近22个交易日，各指数悉数下跌，上证指数（-2.04%）跌幅最小，创业板指（-10.43%）跌幅最大。最近1个交易日，申万一级行业指数涨跌不一，建筑材料(3.17%)涨幅最大，国防军工(-2.46%)跌幅最大；最近5个交易日，多数行业下跌，计算机(5.61%)涨幅最大，农林牧渔(-4.55%)跌幅最大；最近22个交易日，各行业涨跌不一，房地产(6.30%)涨幅最大，电力设备(-11.65%)跌幅最大。资金流向最近1个交易日，大单资金净流入前五个股：湖北广电（6.41亿元）、三一重工（5.07亿元）、中国移动（4.70亿元）、美的集团（4.67亿元）和兴业银行（3.17亿元）；净流入后五个股：长春高新（-10.18亿元）、宁德时代（-9.80亿元）、天齐锂业（-7.83亿元）、永太科技（-7.68亿元）和比亚迪（-7.25亿元）。融资融券1月18日，两融余额增加0.33亿元，为8315.69亿元；其中，融资余额减少3.00亿元，为7869.96亿元；融券余额增加3.34亿元，为445.73亿元。行业中，医药生物、非银金融、电子的融资余额居前；非银金融、电力设备、医药生物的融券余额居前。股指期货最近1个交易日，股指期货各主力合约基差：上证50股指期货IH2201.CFE（0.21点），沪深300股指期货IF2201.CFE（8.02点），中证500股指期货IC2201.CFE （ 3.44点）基差均为正。主力合约IH2201.CFE、IF2201.CFE、IC2201.CFE的年化升贴水率分别为1.19%、30.62%、8.81%。期权最近1个交易日，上证50ETF期权系列合约的VIX指数为17.72，SKEW指数为98.61。期权虚值结构中，近月2201购合约的虚值整体大于沽合约，购2201行权价3.159元合约的虚值最大（百分比0.76%）；远月2206购合约的虚值整体大于沽合约，购2206行权价3.159元合约的虚值最大（百分比5.44%）。最近1个交易日，上交所沪深300ETF期权的VIX指数为16.71，SKEW指数为98.82。期权虚值结构中，近月2201购合约虚值整体大于沽合约，购2201行权价4.800元合约的虚值最大（百分比0.63%）；远月2206中购合约虚值总体大于沽合约，购2206行权价4.800元合约的虚值最大（百分比4.84%）。

[18]：国信证券-金融工程日报：锂矿新能源板块领跌，三大期指齐升水

发布日期：2022-01-20页数：16页主要内容：市场表现今日(20220119)大部分指数处于下跌状态，规模指数中上证50指数表现最好，板块指数中上证综指表现最好，风格指数中中证500价值指数表现最好。建材、传媒、家电、建筑、钢铁行业表现最好，国防军工、有色金属、汽车、电新、医药行业表现最差。子弹短信、连板、网络游戏、水泥制造、西部水泥等概念表现最好，TIMU芯片、锂矿、盐湖提锂、锂电负极、手机电池等概念表现最差。市场情绪今日收盘时有66只股票涨停，有22只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为0.98%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.35%。今日封板率68%，较前日提升20%，连板率28%，较前日提升13%。市场资金流向截止20220118两融余额为18122亿元，其中融资余额17020亿元，融券余额1102亿元。两融余额占流通市值比重为2.5%，两融交易占市场成交额比重为7.0%。20220119北向合计净流入38.2亿元，较前日增加14.9亿元。折溢价20220118当日ETF溢价最多的是影视ETF，ETF折价最多的是沪深300添富ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到37亿元，20220118当日大宗交易成交金额为27亿元，近半年以来平均折价率5.94%，当日折价率为6.36%。近一年以来上证50、沪深300与中证500股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为2.77%,5.28%,7.37%，当日上证50股指期货主力合约年化升水率为0.82%，处于近一年来69%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为20.98%，处于近一年来99%分位点，当日中证500股指期货主力合约年化升水率为6.04%，处于近一年来93%分位点。机构关注与龙虎榜近一周内调研机构最多的股票是九安医疗、科大讯飞、常熟银行、富临精工、特一药业、东风股份、沧州明珠、江丰电子等，九安医疗被160家机构调研。20220119披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入最多的股票是天源迪科、华扬联众、三羊马、沪江材料、千红制药、延华智能、德才股份、亚康股份等，机构专用席位净流出最多的股票是永兴材料、长春高新、西陇科学、招标股份、恒帅股份、沪光股份、保隆科技、马钢股份、星辉娱乐、华力创通、金时科技等。陆股通净流入最多的股票是长春高新、马钢股份、保隆科技、永兴材料等，陆股通净流出最多的股票是富祥药业、华力创通等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。

[19]：东海证券-金融工程日报

发布日期：2022-01-19页数：16页主要内容：◎市场数据：主要指数与行业最近1个交易日，各主要指数普遍上涨，金融指数（1.48%）涨幅最大，仅创业板指（-0.82%）下跌；最近5个交易日，多数指数上涨，创业板指（2.89%）涨幅最大，金融指数（-1.37%）跌幅最大；最近22个交易日，各指数悉数下跌，上证指数（-2.86%）跌幅最小，创业板指（-9.92%）跌幅最大。最近1个交易日，申万一级行业指数涨跌不一，建筑装饰(3.58%)涨幅最大，传媒(-2.19%)跌幅最大；最近5个交易日，多数行业下跌，计算机(6.12%)涨幅最大，建筑材料(-3.67%)跌幅最大；最近22个交易日，各行业涨跌不一，农林牧渔(6.44%)涨幅最大，电力设备(-11.49%)跌幅最大。资金流向最近1个交易日，大单资金净流入前五个股：中国电建（6.48亿元）、兴业银行（4.98亿元）、中国能建（4.47亿元）、益客食品（4.02亿元）和紫金矿业（3.76亿元）；净流入后五个股：九安医疗（-23.28亿元）、捷成股份（-7.87亿元）、数字政通（-7.20亿元）、宁德时代（-6.95亿元）和湖北广电（-5.50亿元）。融资融券1月17日，两融余额增加18.77亿元，为8315.36亿元；其中，融资余额增加13.09亿元，为7872.96亿元；融券余额增加5.68亿元，为442.39亿元。行业中，医药生物、非银金融、电子的融资余额居前；非银金融、电力设备、医药生物的融券余额居前。股指期货最近1个交易日，股指期货各主力合约基差：上证50股指期货IH2201.CFE（-1.32点），沪深300股指期货IF2201.CFE（-1.15点）基差为负，中证500股指期货IC2201.CFE（2.84点）基差为正。主力合约IH2201.CFE、IF2201.CFE、IC2201.CFE的年化升贴水率分别为-5.06%、-2.90%、4.83%。期权最近1个交易日，上证50ETF期权系列合约的VIX指数为17.45，SKEW指数为99.73。期权虚值结构中，近月2201购合约的虚值整体大于沽合约，购2201行权价3.159元合约的虚值最大（百分比0.79%）；远月2206购合约的虚值整体大于沽合约，购2206行权价3.159元合约的虚值最大（百分比5.42%）。最近1个交易日，上交所沪深300ETF期权的VIX指数为16.86，SKEW指数为99.08。期权虚值结构中，近月2201购合约虚值整体大于沽合约，购2201行权价4.900元合约的虚值最大（百分比0.67%）；远月2206中购合约虚值总体大于沽合约，购2206行权价4.900元合约的虚值最大（百分比4.71%）。

[20]：财新智能贝塔-A股Smart Beta月度报告：2021年12月

发布日期：2022-01-19页数：27页主要内容：农历十二月，二阳初生，为地泽临。上坤下兑，是为临卦。临，刚浸而长，说而顺，刚中而应，大亨以正，天之道也。我们对A股市场的中长期发展前景坚定乐观，并看好具备高质量发展特征的上市公司会在未来长期跑赢市场。岁末年初，A股市场受资金调仓密集、估值严重分化、美债收益率上升等因素影响，热门高估值行业出现调整，12月中证1000指数下跌0.55%，创业板指下跌4.95%；上证指数上涨2.13%，沪深300指数上涨2.24%。后续我们将继续关注经济基本面数据变化、结构性改革与金融市场开放进度和外部金融风险事件，密切跟踪A股市场走势的变化和转机。通过建立透明有效的因子分析机制，我们的长期目标是基于扎实的智能因子分析和行为金融理论，将国际领先的量化分析与对中国经济运行规律的本地洞察相结合，帮助A股投资者获得长期超额收益。在组合投资的分析和构建中，我们进一步研究和应用了人工智能领域的机器学习算法。研究表明，机器学习的算法与多因子资本市场理论的数学基础完全一致，虽然预测收益从根本上不同于机器学习获得成功的许多业务环境，但是通过引入非线性函数模型和纳入因子相关作用，机器学习算法可以更准确地预测因子组合的超额收益，并且帮助构筑更高收益风险比的智能贝塔策略。

[21]：国信证券-金融工程日报：超60只股票跌停，封板率创近一个月新低

发布日期：2022-01-18页数：16页主要内容：市场表现今日(20220118)规模指数中上证50指数表现最好，板块指数中上证综指表现最好，风格指数中沪深300价值指数表现最好。建筑、煤炭、银行、房地产、建材行业表现最好，传媒、纺织服装、医药、综合、农林牧渔行业表现最差。大基建央企、电网混合所有制、基础建设、国家电网、煤制烯烃等概念表现最好，新冠肺炎检测、领涨龙头、体外诊断、基因检测、独家药等概念表现最差。市场情绪今日收盘时有50只股票涨停，有64只股票跌停。昨日涨停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，高开低走，收盘收益为-0.78%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.13%。今日封板率48%，较前日下降30%，连板率15%，较前日下降18%，封板率创近一个月新低。市场资金流向截止20220117两融余额为18153亿元，其中融资余额17053亿元，融券余额1100亿元。两融余额占流通市值比重为2.5%，两融交易占市场成交额比重为7.4%。20220118北向合计净流入23.4亿元，较前日增加6.3亿元。折溢价20220117当日ETF溢价最多的是A50ETF，ETF折价最多的是线上消费ETF平安。近半年以来大宗交易日均成交金额达到37亿元，20220117当日大宗交易成交金额为27亿元，近半年以来平均折价率5.93%，当日折价率为6.22%。近一年以来上证50、沪深300与中证500股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为2.77%,5.28%,7.38%，当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为3.46%，处于近一年来45%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为1.99%，处于近一年来69%分位点，当日中证500股指期货主力合约年化升水率为3.31%，处于近一年来88%分位点。机构关注与龙虎榜近一周内调研机构最多的股票是九安医疗、威孚高科、常熟银行、唐人神、富临精工、顺络电子、万丰奥威、特一药业等，九安医疗被160家机构调研。20220118披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入最多的股票是小康股份、西陇科学、普联软件、中辰股份、陇神戎发、北化股份、广生堂、海辰药业、迦南科技等，机构专用席位净流出最多的股票是九安医疗、安旭生物、亚辉龙、中锐股份、奥泰生物、浙文互联、奥锐特、山河药辅、建科院、博拓生物、汇通集团等。陆股通净流入最多的股票是楚天龙、奥美医疗等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。

[22]：湘财证券-基于沪深300指数：支持向量机在股票择时中的应用

发布日期：2022-01-18页数：5页主要内容：投资要点：策略逻辑本策略采用机器学习中的支持向量机模型对沪深300指数进行择时。策略最终采用换手率、ADTM、ATR、CCI、MACD、MTM、ROC、SOBV、STD26、STD5、两融交易额占A股成交额（%）、前一周收益率12个指标作为特征向量，用2013-01-01至2017-12-31数据作为训练集，并对未来市场趋势进行预判。策略自2020年以来表现采用支持向量机对沪深300指数进行周度择时，策略在2020-01-02至2022-01-14的表现如下：沪深300指数：期末净值为1.18，累计收益为17.52%，最大回撤为18.61%；单向做多策略：期末净值为1.46，策略累计收益45.60%，超额收益率为28.08%，最大回撤为8.93%；双向多空策略：期末净值为1.80，策略累计收益80.32%，超额收益为62.80%，最大回撤11.10%。策略择时预测模型对未来一周（2022-01-17至2022-01-21）进行择时，结果显示为买入，即单向做多策略买入指数，双向多空策略买入指数。市场概览及投资建议上周沪深300指数下跌1.98%，两融规模较前一周少量收缩，收缩趋势放缓。同时，沪深300成交量有所回升,沪深300市盈率进一步下降。因此，A股市场进一步下跌的可能性变小，市场反弹的可能性变大，策略建议买入指数。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。

[23]：东海证券-金融工程日报

发布日期：2022-01-18页数：16页主要内容：◎市场数据：主要指数与行业最近1个交易日，各主要指数多数下跌，创业板指（1.18%）涨幅最大，金融指数（-2.11%）跌幅最大；最近5个交易日，各指数普遍下跌，仅创业板指（0.73%）上涨，金融指数（-3.95%）跌幅最大；最近22个交易日，各指数悉数下跌，中证500（-3.32%）跌幅最小，创业板指（-10.75%）跌幅最大。最近1个交易日，申万一级行业指数多数下跌，医药生物(1.59%)涨幅最大，煤炭(-3.20%)跌幅最大；最近5个交易日，多数行业下跌，医药生物(2.41%)涨幅最大，建筑材料(-6.89%)跌幅最大；最近22个交易日，多数行业下跌，综合(6.43%)涨幅最大，食品饮料(-13.20%)跌幅最大。资金流向最近1个交易日，大单资金净流入前五个股：北方稀土（11.37亿元）、以岭药业（5.05亿元）、和邦生物（4.47亿元）、宁德时代（4.45亿元）和翱捷科技（3.96亿元）；净流入后五个股：平安银行（-10.20亿元）、中信证券（-7.30亿元）、中国平安（-5.44亿元）、万科A（-4.57亿元）和三一重工（-4.23亿元）。融资融券1月13日，两融余额减少20.42亿元，为8316.27亿元；其中，融资余额减少12.51亿元，为7877.33亿元；融券余额减少7.91亿元，为438.94亿元。行业中，医药生物、非银金融、电子的融资余额居前；非银金融、电力设备、医药生物的融券余额居前。股指期货最近1个交易日，股指期货各主力合约基差：上证50股指期货IH2201.CFE（-2.25点），沪深300股指期货IF2201.CFE（-3.13点）基差为负，中证500股指期货IC2201.CFE（7.26点）基差为正。主力合约IH2201.CFE、IF2201.CFE、IC2201.CFE的年化升贴水率分别为-3.73%、-3.45%、5.35%。期权最近1个交易日，上证50ETF期权系列合约的VIX指数为19.06，SKEW指数为101.10。期权虚值结构中，近月2201购合约的虚值整体大于沽合约，购2201行权价3.100元合约的虚值最大（百分比1.10%）；远月2206购合约的虚值整体大于沽合约，购2206行权价3.100元合约的虚值最大（百分比5.64%）。最近1个交易日，上交所沪深300ETF期权的VIX指数为18.43，SKEW指数为101.73。期权虚值结构中，近月2201购合约虚值整体大于沽合约，购2201行权价4.800元合约的虚值最大（百分比1.17%）；远月2206中购合约虚值总体大于沽合约，购2206行权价4.800元合约的虚值最大（百分比5.14%）。

[24]：国信证券-金融工程日报：数字经济概念爆发，全市场超百股涨停

发布日期：2022-01-17页数：16页主要内容：市场表现今日(20220117)市场全线上涨，规模指数中中证1000指数表现最好，板块指数中科创50指数表现最好，风格指数中沪深300成长指数表现最好。计算机、通信、传媒、汽车、电子行业表现最好，消费者服务、有色金属、交通运输、石油石化、银行行业表现最差。无人零售、云存储、密码学、移动POS机、数字货币等概念表现最好，体外诊断、新冠肺炎检测、稀土、月饼、南方电网等概念表现最差。市场情绪、今日收盘时有109只股票涨停，有32只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为3.90%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.43%。今日封板率79%，较前日提升11%，连板率33%，较前日下降3%。市场资金流向截止20220114两融余额为18100亿元，其中融资余额17009亿元，融券余额1090亿元。两融余额占流通市值比重为2.5%，两融交易占市场成交额比重为7.1%。20220117北向合计净流入17.1亿元，较前日增加14.2亿元。折溢价20220114当日ETF溢价最多的是物联网50ETF，ETF折价最多的是线上消费ETF平安。近半年以来大宗交易日均成交金额达到37亿元，20220114当日大宗交易成交金额为28亿元，近半年以来平均折价率5.93%，当日折价率为7.91%。近一年以来上证50、沪深300与中证500股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为2.73%,5.28%,7.38%，当日上证50股指期货主力合约年化升水率为0.20%，处于近一年来65%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为4.82%，处于近一年来52%分位点，当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为2.85%，处于近一年来73%分位点。机构关注与龙虎榜近一周内调研机构最多的股票是九安医疗、威孚高科、唐人神、汤姆猫、江海股份、洽洽食品、富临精工、顺络电子等，九安医疗被160家机构调研。20220117披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入最多的股票是孩子王、宝兰德、瀚川智能、C佳缘、新点软件、国联水产、新和成、豪森股份、东亚药业、泉峰汽车等，机构专用席位净流出最多的股票是继峰股份、东方生物、新开普、振德医疗、翰宇药业、亚太药业、劲嘉股份、易瑞生物、三全食品、数字政通等。陆股通净流入最多的股票是继峰股份、新和成、捷成股份、硕世生物、东方生物、东方国信、城地香江、三全食品等，陆股通净流出最多的股票是劲嘉股份、西藏药业、众生药业、易瑞生物、振德医疗等。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。

[25]：天风证券-行业流动性跟踪周报：近期行业流动性变化情况

发布日期：2022-01-17页数：7页主要内容：ETF资金流入板块截至2022-01-14，上周有262只ETF存在资金净流入，有192只ETF存在资金净流出。分类别资金流动来看，上周资金净流入靠前的类别有：A股宽基为84.43亿元、金融为34.12亿元、国际宽基为31.84亿元等等；上周资金净流出靠前的类别有：医药为-4.09亿元、策略/风格为-3.57亿元、商品期货为-1.66亿元等等。北向资金流入行业上周北向资金净流入较多的行业为：电力设备及新能源为51.49亿元、银行为48.67亿元、有色金属为37.11亿元等等；上周资金净流出较多的行业为：医药为-18.05亿元、计算机为-15.84亿元、电子为-11.00亿元等等。权益类基金增量资金行业分布我们对已完成募集未成立、正在募集和即将募集的权益类基金进行了统计。随着基金的成立和建仓，预计给部分行业带来较大增量资金，如：电力设备及新能源行业为137亿元、电子行业为125亿元、医药行业为90亿元、计算机行业为62亿元等等。股票回购资金行业分布上周A股股票实施回购金额为7.86亿元，预计市场最多还有462.86亿元股票回购金额。其中实施金额较多的行业为：电力设备及新能源为3.97亿元、电力及公用事业为2.50亿元、通信为0.28亿元等等。接下来预计股票回购金额较多的行业为：非银行金融为65.72亿元、医药为62.76亿元、建材为29.43亿元等等。产业资本增减持行业分布上周产业资本增持20.30亿元，减持138.02亿元，净减持117.72亿元。其中增持金额较多的行业为：基础化工为4.34亿元、有色金属为3.45亿元、汽车为2.73亿元等等；减持金额较多的行业为：电力设备及新能源为24.79亿元、医药为20.97亿元、机械为17.02亿元等等。风险提示：本报告为市场统计，不构成投资建议。

[26]：安信证券-FOF和资产配置周报：成长和稳增长风格博弈切换，南北向净买入节奏加速

发布日期：2022-01-17页数：14页主要内容：■本周关注：外盘方面，上周市场从年初联储公布的12月议息会议纪要释放的“缩表恐慌”中缓和，美债利率自元旦后的快速上冲也有所缓和，市场对高估值长久期资产抛售暂缓，后续在联储货币正常化的进程中流动性预期的高波动或持续成为影响市场的重要因素，关注美股财报季数据及1月27日FOMC会议对3月加息信号的表述，此前有望进入短暂恐慌修复窗口期。国内方面，经济回落压力仍存，中央经济工作会议确立稳增长的基调托底，市场对政策进一步宽松的预期较高，近期降息预期是否落地将决定市场流动性宽松程度，微观资金面来看春季待发明星基金有望带来增量、上周外资延续买入趋势且配置盘加码流入，外盘流动性收紧影响由于经济和政策周期的错位对国内冲击逐渐减弱，A股短期有望迎来反弹。板块方面，近期主线散乱资金无法形成合力，总体在稳增长低估值主线和成长赛道超跌反弹中博弈，上周从资金流角度来看关注泛新能源赛道有共识超跌反弹的机会，交运、农林牧渔等自身周期反转机会，及银行等大金融板块深度价值修复配置机会。■市场表现：上周风险资产整体分化震荡，美债利率快速冲高后趋缓美股反弹转入震荡，权益市场新兴优于发达，油价坚挺走高，总体来看商品>债>股；国内方面A股整体下挫，近期仍处于主线逻辑换挡期，板块轮较快且散乱，成长上周反弹跑赢价值，小盘优于大盘；债市继续走强(沪深300-1.98%、中证500-1.32%、创业板+0.70%、中证1000-0.10%、中债总财富指数+0.25%)；行业来看，新能源赛道板块小幅反弹，稳增长相关低估值板块回调，一级行业来看医药、电气设备、有色、汽车、采掘、化工涨幅靠前，建材、家电、建筑装饰、钢铁、食品饮料、地产跌幅靠前；港股大幅反弹，恒生指数3.79%、恒生科技指数4.82%，行业来看医疗、原材料、咨询科技涨幅靠前；欧美方面，美股反弹后转入弱震荡，纳指跌破30周线，VIX升至19.2，美债实际利率持续上行(纳指-0.28%、标普500-0.30%、美十债利率先降后升至1.78%)，欧元区股指相对较强(富时1000.77%、德国DAX-0.40%)；商品延续上行，油价大涨(布油5.77%)，铁矿石(2.57%)、动力煤(1.08%)，贵金属震荡(伦敦金1.47%/伦敦银3.27%/铜0.48%)。■资金流：上周北向资金延续净流入+74.45亿元，近期流入并未受外盘资产波动影响，同时也从前期受《沪深港通管理办法》打击假外资的影响中基本恢复；南向上周呈加速净流入态势+125.30亿元，近期美债利率快速上行导致资金向低估值资产切换影响下，去年12月以来高额净流入的趋势延续并加速；北向行业来看，上周北向净买入前五为银行、电新、有色、化工和轻工，医药、计算机和电子流出靠前；近一个月净流入前三为化工、计算机和银行。南向行业来看，上周南向净买入前三为咨询科技、地产和医疗保健业。本周国内股票型ETF继续大幅净流入+165亿元，连续4周增持超百亿。宽基类获增持+84.63亿元大小盘均衡，券商、军工、芯片类获增持，港股类产品份额继续大幅上行，中概互联ETF规模破370亿。分结构来看：宽基ETF大小盘均获增持，其中中证500（+21.19亿）和上证50（+18.15亿）净流入靠前；行业类ETF净流入+65.23亿元，其中金融地产（+34.12亿）贡献主要净流入，医药（-3.96亿）资金流出，军工（+9.33亿）和信息技术（+12.36亿）跌幅靠前但近期获持续增持;主题方面，消费（+13.18亿）和芯片（+9.11亿）获增持，新能车（-2.98亿）和5G（-0.42亿）资金净流出靠前；大类资产方面，港股产品份额依旧增长(+13.92亿)，中概互联ETF规模破370亿，黄金类(-1.73亿)近期遭持续减持。■逆向进取组合本周回报+0.71%，风险再平衡组合本周回报+0.39%，结构化风险平价组合本周回报+0.46%。详情请在Wind-PMS搜索“安信量化”获取全部策略组合。■风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。

[27]：华安证券-“打新定期跟踪”系列之六十：上周市场情绪不佳，新股现密集破发

发布日期：2022-01-17页数：20页主要内容：跟踪近期网下打新收益率跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，自2021/10/1起至2022/01/14（近三个月），假设询价新股全部入围情况下，A类2亿规模账户打新收益率2.0%，C类2亿规模账户打新收益率0.9%；以注册制新股70%入围率（询价新规后的一般入围率）测算时，理论A类2亿规模账户打新收益率1.5%，C类2亿规模账户打新收益率0.7%。以上市首日均价计算时，上周有三只新股破发，年后两周现密集破发现象，或与整体权益市场情绪不佳有关。逐月打新收益金额测算在2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，2021年1月打新收益为140.15万元，2021年2月打新收益为156.83万元，2021年3月打新收益为235.26万元，2021年4月打新收益为269.71万元，2021年5月打新收益为203.29万元。2021年6月打新收益为618.77万元，2021年7月打新收益为386.64万元，2021年8月打新收益为336.83万元，2021年9月打新收益为186.76万元，2021年10月打新收益为58.66万元，2021年11月打新收益为166.94万元,2021年12月打新收益为144.07万元。2022年1月打新收益为28.70万元。风险提示新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。

[28]：华安证券-“学海拾珠”系列之七十六：主成分分析法下的股票横截面定价因子模型

发布日期：2022-01-17页数：18页主要内容：本篇是“学海拾珠”系列第七十六篇，本期推荐的海外文献开发了一种运用主成分分析法（PCA）从股票收益中提取公共定价因子的方法，使用该方法，作者得到了三个定价因子，它们相比当前使用的主流因子模型在横截面收益解释程度方面表现更好。回到A股市场，基于主成分分析法的因子模型有助于更深入了解股票特征因子在横截面中定价中的联动效应，将具有超额收益的因子分离出来。构建一种在股票收益中分离公共定价因子的方法模型分为两步构建：第一步，对多个可以预测未来股票收益的特征变量（如公司规模，账面市值比，动量等）进行Fama MacBeth(1973)回归，使用回归中的估计系数预测每只股票未来一个月的收益并根据预测的收益率对股票排序并构造投资组合；第二步，使用主成分分析从这些组合收益中提取公共因子，作者提取了前三大主成分，并命名为“水平、斜度、曲线”因子模型（level, slope, and curve factor model）。此命名的来源是，按预期收益排序的投资组合在第一个因子上的因子载荷是一条接近水平的线（“level”），第一个因子类似于一般市场投资组合，与主流模型中市场指数的相关系数为0.95；第二个因子的因子载荷是一条单调的倾斜的线（“slope”），金融文献中已经确定的大多数因子都属于此；第三个因子的因子载荷是一条中间拱起的曲线（“curve”），这表明极端股票价格往往会同向变动，如果“curve”因子有正的收益收益，那么预期收益非常高和非常低的股票都会有相对较低的未来收益，而预期收益中等的股票则会有相对较高的未来收益。水平、斜度、曲线模型与主流模型相比有更好的定价效果作者发现水平、斜度、曲线模型相比CAPM模型、Fama和French三因子模型、五因子模型以及Hou等人的q因子模型，在横截面定价时，未捕捉到的平均alpha绝对值更低，并能解释更多的平均收益变化。同时，在Barillals和Shanken的夏普比率测试中，该模型相比这些模型也取得了至少一样好或更好的效果。而且在样本外的测试中，水平、斜度、曲线模型显示出了很好的稳健性。风险提示本文结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议

[29]：天风证券-金融工程：新能源电池~周报

发布日期：2022-01-17页数：10页主要内容：市场回顾本周，国证新能源车电池（简称“新能电池”）指数上涨4.57%，Wind全A、沪深300和中证500指数收益率分别为-1.12%、-1.98%和-1.32%。新能源车电池产业链价格产业上游，本周，正极材料价格均再创新高；负极、隔膜和电解液价格保持稳定。产业下游：2021年12月数据显示，新能源汽车月度销量环比增加18.04%，同比增长113.97%。新能电池指数资金流入流出：本周，新能电池指数跟踪标的累计流出资金0.87亿元。成分股涨跌：新能电池指数成分股过去一周平均涨跌幅为3.47%，过去一个月平均涨跌幅为-12.94%，过去一年平均涨跌幅为72.06%。分析师预期：本周，2021年、2022年和2023年的预期盈利增速中位数为151.68%、52.48%和34.60%；2021年、2022年和2023年的预期估值中位数别为47.29倍、35.12倍和25.83倍。电池30ETF一周表现截至2022年1月14日，电池30ETF本周共录得380.24万元的资金净流入；过去一个月日均成交额为0.62亿元，达10月以来最高；过去一个月日均换手率为15.79%。本周分析师最新观点新能源电池产业上游材料多高位持稳，正极材料价格连续上涨，再创新高；12月新能源车月度销量环比增加18.04%，同比增长113.97%，下游新能源车消费依旧保持旺盛；政策方面，多国新政落地，或将助推电动化加速；因此，我们认为新能电池或将迎来新一轮涨价潮。风险提示：1.原材料价格波动风险；2.政策变动导致分析失效；3.下游需求不及预期。

[30]：华福证券-金融工程周报：主要宽基指数多为空头信号

发布日期：2022-01-17页数：11页主要内容：估值分位数：主要宽基指数中，科创50和中证500的估值分位数在5%以下。中信一级行业指数中，银行和非银金融估值分位数在5%以下，轻工制造、建材、石油石化的估值分位数在20%以下；电力及公用事业估值分位数在95%以上。情绪指标：我们跟踪的四个情绪指标三个在中性区间，上证50ETF期权的PCR进入悲观区间。市场表现：本周主要指数震荡下行，继上周部分宽基指数开始出现日线空头信号后，本周更多宽基指数出现日线空头信号，且之前周线级别的多头信号纷纷消失。本周成交量略有下降，但创年度新高的个股仍在150个左右，创年度新低的个股继续维持在个位数，交投仍算活跃。近期关注：近期主要关注基础设施和房地产板块（电力及公用、建筑、建材、房地产、交通运输）、金融板块（银行、券商、保险）、家电和轻工制造。目前主要宽基指数多为空头信号，建议控制仓位。风险提示量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。

[31]：太平洋证券-金融工程量化择时周报：延续谨慎判断季度推荐电子机械和电力行业

发布日期：2022-01-16页数：10页主要内容：策略观点因为权重行业相对小市值行业走弱，我们延续短期谨慎态度。近期行业配置发出市值加权配置信号，从而减少小市值因子暴露。重点推荐的行业有国防军工、医药、农林牧渔、传媒和交通运输。季度推荐电子、机械和电力行业。1）行业月度涨跌幅排名：银行涨跌幅排名在处于历史90%分位数，而食品饮料、医药和电子元器件的涨幅排名在下降。从涨跌幅排名上看市场风险高；2）行业波动率排名：银行和医药的波动率有所下降，非银处于历史10%分位数以下，食品饮料和电子元器件行业波动率从低点回升；从波动率排名上看市场风险中等；3）前五名权重行业中：a.银行、食品饮料和非银金融行业符合急跌特征；b.银行、食品饮料和非银金融行业呈现相关性空头排列；c.银行和医药行业属于均线多头排列；从动量特征上看，权重行业处于弱势；4）前5名权重行业近期跑赢小行业的概率下降，权重行业相对弱势，市场风险较高。风险提示报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。

[32]：天风证券-金融工程：净利润断层上周超额基准1.56%

发布日期：2022-01-16页数：6页主要内容：戴维斯双击策略戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。今年以来，策略超额中证500指数0.68%，上周策略超额中证500指数-0.52%。本期组合于2021-10-20日开盘调仓，截至2022-01-14日，本期组合超额基准指数11.84%。净利润断层策略净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，指通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。策略在2010年至今取得了年化35.52%的收益，年化超额基准31.59%。今年以来，组合超额基准指数-4.20%，上周超额收益1.56%。沪深300增强组合根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。今年以来，组合相对沪深300指数超额收益为0.98%；本周超额收益为0.64%；本月超额收益为0.98%。风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。

[33]：天风证券-量化择时周报：市场是否触底？

发布日期：2022-01-16页数：6页主要内容：市场是否触底？我们在上周的周报中提到：从国内外的宏观事件、价量等角度，认为市场目前调整或已进入尾声，但仍需等待成交金额的萎缩来确认，预计两市成交金额低于9000亿或将迎来相对安全的底部，短期关注医药和新能源板块的超跌反弹契机。过去一周，wind全A持续调整，下跌1.12%，但各风格指数开始涨跌互现，市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000指数重回上涨，上涨0.62%；中盘股中证500下跌1.32%，沪深300下跌1.98%，创业板指上涨0.73%;中信一级行业上，我们上周重点推荐的超跌反弹的医药和新能源领涨，医药上涨2.82%；建材和家电调整幅度较大，建材下跌6.7%。上周成交活跃度上，中信一级行业中有色金属与房地产板块资金流入明显。从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续收窄，最新数据显示20日线收于5833点，120日线收于5762点，短期均线位于长线均线之上，两线距离由上周的2.24%微减至1.23%，均线距离低于3%的阈值，市场继续处于震荡格局。市场位于震荡格局，在我们的体系下，核心驱动变量是对短期风险偏好的度量。对于短期风险偏好的影响要素来看，宏观数据上，除下周一发布12月的消费数据和经济数据外，市场暂时进入数据真空期，风险偏好有望抬升；价量方面，wind全A指数仍在半年线附近拉锯，属于强支撑位置，因此继续深调概率较小，但预期仍需等待成交量的再度萎缩方可确认相对安全的底部信号，按照过往数据，成交金额萎缩至9000亿以下或将迎来底部确认信号；微观方面，未来两周，进入年报预告的高峰时点，有业绩预增倾向的个股有望产生明显超额；综合来看，从国内外的宏观事件、价量等角度，市场目前调整或以进入尾声，下周处于风险事件真空期，有望反弹，但在成交量萎缩之前，预计市场仍然反复拉锯，预计两市成交金额低于9000亿或将迎来相对安全的底部。行业模型主要结论，天风量化two-beta中期行业选择模型信号数据显示，1月模型结论显示利率处于我们定义的下行阶段，经济处于我们定义的下行阶段，行业配置建议关注科技和消费；根据分析师盈利预测展望2022年行业景气度的情况，预期利润增速靠前的行业为新能源动力系统以及旅游和农业以及专用机械；因此，综合时间窗口，重点配置新能源动力系统，农业和旅游以及专用机械，短期关注食品饮料和证券板块的超跌反弹契机。从估值指标来看，我们跟踪的PE和PB指标，沪深300，上证50以及创业板指等大市值宽基成分股PE、PB中位数目前均处于60分位点附近，属于我们定义的中等估值区域，市值中等的中证500目前估值水平处于低估水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。择时体系信号显示，均线距离1.23%，低于3%的阈值，市场继续处于震荡格局。核心驱动变量为风险偏好的度量指标。从国内外的宏观事件、价量等角度，市场目前调整或以进入尾声，下周处于风险事件真空期，有望反弹，但在成交量萎缩之前，预计市场仍然反复拉锯，预计两市成交金额低于9000亿或将迎来相对安全的底部。长周期的行业配置上，利润增速靠前的行业为新能源动力系统以及旅游和农业和专用机械；中周期天风量化two-beta中期行业选择模型信号数据显示，1月模型结论显示利率处于我们定义的下行阶段，经济处于我们定义的下行阶段，行业配置建议关注消费和科技；因此，综合时间窗口，重点配置新能源动力系统，农业和旅游以及专用机械，短期关注食品饮料和证券板块的超跌反弹契机。风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。

[34]：开源证券-金融工程定期：机构资金行为画像（2022年01月14日）

发布日期：2022-01-16页数：8页主要内容：北上资金行为画像北向净流入总览：北上资金近一个月累积净流入约272亿元，从细节来看，12月中下旬由于受到证监会叫停“假外资”的影响，结束了12月以来持续净流入的状态，但在2022年1月以来净流入趋势逐渐回暖。全区间来看，北上资金依然维持稳定流入A股的节奏，但相比于上月幅度减小。分交易机构来看，在12月中下旬交易型资金外资券商对A股的流出力度加大，其从2022年1月以来净流入才开始回暖，累计净流出约43亿元，而配置型资金外资银行全区间内保持较稳定的净流入，累计流入约332亿元。在行业的选择上，相比于上月，外资银行和外资券商在大周期板块的配置由分歧转为一致，净流入加大，但是在大消费板块上整体呈现净流出状态。在主题的选择上，按照增持规模的大小，外资银行增持较多的为碳中和、锂电池以及新能源汽车等概念，外资券商增持较多的为碳中和、锂电池、专精特新等。二者有较大分歧度的为新材料、特斯拉等概念，其中外资银行为增持，外资券商为减持。在宽基指数的净流入上，外资在沪深300指数成分股上的净流入略胜一筹，全区间净流入约127亿元，但是其受到“假外资”的影响更大，真正的净流入是从12月20日后才开始的；相比于沪深300，中证500和中证1000受到“假外资”的影响较小，北向累计净流入约87以及44亿元。在成长价值风格上，外资在成长风格个股上净流入约4亿元，在价值类个股上净流入约190亿元，价值板块明显更受外资青睐。在增减仓股票上，近一月，全体托管机构净增仓占比最高个股是德方纳米；潜能恒信是外资银行增持比例最高标的；外资券商净增仓占比最高个股是德方纳米。知情交易者异动情况按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将其称为知情交易者。其中反映知情交易者市场态度的D指标，即过去20个交易日异常净流入个数减异常净流出个数，近1个月明显下降，在12月20日为-1，为11月以来首次转负，之后一直维持在0轴附近震荡，显示出知情交易者对于市场较为谨慎。风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。

[35]：中泰证券-中泰金工可转债发行跟踪周报

发布日期：2022-01-16页数：12页主要内容：可转债允许持有者在转股期可按照约定的价格将债券转换成股票，兼具股性和债性。本篇报告从新披露预案、新增证监会核准、已完成发行、即将发行上市和即将进入转股期这5类出发进行统计分析，并对新披露的预案项目提供发行概要、募集资金用途和近三年财务指标等详细信息。目前进行中的可转债项目共有234个，其中董事会预案的有43个，股东大会通过的有143个，发审委通过的有13个，证监会核准的有35个。本周(2022/01/09-2022/1/16)共有8家公司首次披露可转债发行预案，总预计发行规模为66.31亿元，项目数比上周多3家,总发行规模比上周多20亿。按发行方式来看，全部8家均为优先配售,网上定价和网下配售。截至本周共有35家公司通过证监会核准，本周经证监会核准的有1家，总发行规模为3.21亿。其发行方式全部为优先配售,网上定价和网下配售，包含有温州宏丰。本周共有0家公司完成可转债发行，总发行规模为0.0亿元。下周将上市的可转债有：泰林转债、贵燃转债和卡倍转债。即将进入转股期的可转债有：康泰转2、太平转债和弘亚转债。风险提示：1、可转债项目仅根据数据进行统计分析不作投资建议2、部分明细信息从上市公司可转债预案公告中爬取可能略有偏差

[36]：东兴证券-量化市场观察：价量择时胜率略有上升，市值因子表现突出

发布日期：2022-01-16页数：17页主要内容：投资摘要：根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业分别为：石油石化、轻工制造、纺织服务、农林牧渔、房地产和综合。可重点布局相关行业或主题的ETF基金。截止上周，行业轮动策略的年化收益率为16.71%，夏普比率为0.72，显著高于基准组合。行业轮动策略的年化超额收益率为9.15%，信息比率为0.97。2021年以来的累积超额收益率达到14.39%，基于价量的行业轮动策略表现较好。上期推荐的六个行业的平均收益为-2.41%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益，其中，农林牧渔行业本周排名靠前，略微下跌-0.77%，其涨跌幅在30个行业中分别排在第9位。截止上周五，行业择时指标的平均胜率与上期相比略有上升，达到51.31%。具体来说，择时指标在电力及公用事业、石油石化、交通运输、煤炭和轻工制造等行业上的择时胜率比较高。量化选股因子方面，从IC结果可以得出，在全部A股中，上周表现较好的因子为市值、波动率和一致预期因子；在沪深300成份股内，上周表现较好的因子为一致预期、波动率和反转因子；在中证500成份股内，上周表现较好的因子为波动率、一致预期和成长因子。量化选股因子在中证500的整体表现好于在沪深300的表现。另外，波动率因子表现亮眼，在全部A股、沪深300成分股和中证500成分股三个股票池中的表现总体好于其他因子。从选股因子多空净值的趋势上来看，一致预期因子表现持续亮眼，市值因子强势反弹，在三个股票池中均取得了较为显著的正收益，技术和价值因子未能延续前期表现，成长因子表现一般，波动率因子在沪深300和中证500股票池表现较好。本周市场整体情绪一般，前期表现一般的医药和电新行业强势反弹，周期及大金融板块领跌市场，中小市值股票表现抢眼，近期的大小市值分化行情得以延续，近期市场环境下，市场一致看好的绩优股更受投资者青睐，一致预期和质量因子表现持续较好，综合考虑长期和短期的情况，我们认为一致预期、波动率和技术因子值得投资者关注。可转债因子方面，上周正股一致预期因子取得了正的多空收益，其他因子表现一般。近期低估值正股对应的转债和低价格的转债受到市场关注，正股价值和转债估值因子的有效性较为稳定。我们维持此前观点，投资者应该重点关注可转债的正股一致预期和正股成长因子。风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

[37]：中泰证券-金工定向增发跟踪周报

发布日期：2022-01-16页数：12页主要内容：定向增发一般折价发行，锁定期为1年或者3年，且仅面向少数定向投资者，适合机构参与。本篇报告从新披露的定增预案、完成度较高的定增、刚完成的定增和刚解禁的定增这4类出发进行统计分析，并对新披露的定增提供发行概要、发行背景、募集资金用途和近三年财务指标等详细信息。目前进行中的定增总共有548个，其中董事会预案的有117家，股东大会通过的有293家，发审委通过的有23家，证监会核准的有109家，国资委批准和银监会批准的分别为0、5家。本周(2022/01/09-2022/1/16)共有7家公司首次披露定增预案，总募资金额为73亿元，项目数比上周多2，总融资金额数比上周少11亿。按定增目的来分，共有4家项目融资，2家补充流动资金，1家配套融资。按定价方式来分，共有5家竞价，2家定价。截至本周共有109家公司通过证监会核准，本周有公告更新的有5家公司。其中定增目的为项目融资的有沪硅产业-U、晶瑞电材、恒立液压和凌云股份,总融资金额为116亿，定增目的为补充流动资金的有南京医药,总融资金额为9亿。本周共有10家公司完成定向增发股份上市工作，总募资金额为104亿，实际完成项目数比上周多了6家,实际募集资金金额比上周多了44亿。本周共有6家公司定增股份限售解禁，解禁数比上周少4家；总解禁的募资金额为29亿元,解禁的募集资金比上周少122亿；平均解禁收益率为48%。下周共有13家解禁，其中定增目的为项目融资的有泰晶科技、华脉科技、博迈科、广大特材、三峡旅游、万通智控、金辰股份、汇川技术、麦捷科技和安靠智电,总融资金额为94亿，定增目的为配套融资的有上海凤凰和航天发展,总融资金额为7亿，定增目的为补充流动资金的有日科化学,总融资金额为2亿。截止目前(2022/1/16)解禁收益率为正的有泰晶科技、华脉科技、博迈科、广大特材、上海凤凰、三峡旅游、万通智控、金辰股份、汇川技术、麦捷科技、安靠智电、日科化学和航天发展。风险提示：1、定增项目仅根据数据进行统计分析不作投资建议2、定增明细部分信息从上市公司定增预案公告利用爬虫爬取可能略有偏差

[38]：东兴证券-海外文献速览系列之十四：揭秘机器学习在中国市场的有效性

发布日期：2022-01-16页数：26页主要内容：在开发量化投资策略时，海外优秀论文往往能够提供新的思路和方法，为了能够让各位投资者更有效率地吸收海外的经验，东兴金工团队推出海外文献速览系列报告。我们将定期从海外文献中筛选思路较为新颖且有潜力应用于国内市场投资的文章，以速览的形式呈现给各位投资者，内容涵盖资产配置、量化选股、基金评价以及衍生品投资等多个方面。本篇报告作为该系列报告的第十四篇，我们选取了Markus Leippold, Qian Wang, Wenyu Zhou的文献《Machine learningin the Chinese stock market》。机器学习在股票市场的应用是一个热门的学术研究领域。尽管在美国市场的研究已经很多，但机器学习方法在中国市场的应用能力仍然有待验证。本文是一篇有关中国股市实证资产定价的新兴文献。在本文中，作者通过使用各种机器学习算法构建和分析了一组全面的收益预测因素。对比之前对美国市场的研究，在中国股市中，流动性成为最重要的预测因素，这使得作者深入研究了交易成本的影响，传统的价格趋势指标的重要性相对较低，与美国市场的结论相反，而基本面因子是第二重要的因子类别。研究表明散户投资者的主导地位对短期可预测性产生积极影响，这种可预测性在小型股票上更加明显。中国市场与美国市场的另一个区别是大型股票和国有企业在较长时期内的高度可预测性。除去交易成本后，预测能力在样本外仍然表现良好。作者的分析表明，中国股市短期的高可预测性有助于构建高夏普比率多空投资组合，尤其是神经网络和VASA模型。根据它们构建的投资组合在2015年中国股市崩盘期间也表现强势。但是，在中国市场做空股票是不切实际的，因此，作者还分析了只做多的投资组合，发现其表现仍然具有经济意义。历史回测表明，这些机器学习选股方法在大部分回测期内均能跑赢同期的沪深300指数。作者还提出了一种表现良好的事前模型选择的新方法。总的来说，作者表明机器学习方法可以应用于与美国市场具有完全不同特征的市场。作者对量化选股策略的研究方法值得我们学习和借鉴，作者运用机器学习进行模型构建的方法值得我们关注风险提示：本报告内容来源于相关文献，不构成投资建议。文中的结果基于原作者对历史数据的回测，当市场环境发生变化的时候，存在模型失效的风险。

[39]：华西证券-行业比较数据跟踪：两融交易占比持续下行，北向资金逆市流入电力设备、银行等板块

发布日期：2022-01-16页数：23页主要内容：1.1各板块估值分位数小幅下降截至2022年1月14日，全部A股PE（TTM）为19.28倍，位于2009年以来53.90%分位数；PB_LF1.84倍，位于2009年以来37.78%分位数。截至2022年1月14日，主板/创业板/科创板PE（TTM）分别为14.10倍、83.63倍、69.18倍，位于2009年以来38.23%、74.16%、29.54%分位数；PB_LF分别为1.39倍、5.61倍、6.32倍，位于2009年以来17.41%、70.25%、27.89%分位数。1.2中证500估值仍位于历史相对较低水平截至2022年1月14日，主要指数中，上证50、沪深300、深证100、创业板指PE（TTM）分别为11.02倍、13.51倍、28.73倍和59.32倍，分别位于历史61.31%、59.80%、79.79%和68.45%分位数，PB_LF分别为1.40倍、1.64倍、4.25倍和7.70倍，位于历史55.41%、52.58%、89.79%和84.30%分位数。风险提示市场出现超预期波动风险。

[40]：安信证券-金工大市与行业研判周报：市场震荡调整，短期重回赛道

发布日期：2022-01-16页数：9页主要内容：■本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第195期。上期我们认为市场震荡调整是在释放风险，事后来看市场比预期还要弱势一些，而且风格上与预期的也有偏差。■本期市场判断：市场震荡调整，短期重回赛道回顾市场历次牛市之后的首次大幅调整可知，即使是2008年和2018年的大熊市，调整时间也不超过12个月。对比沪深300指数自去年以来的调整，调整时间已有11个月，而且沪深300指数存在周线级别底背离的可能性。从这两个维度看，虽然周五市场继续下跌，上证综指甚至有破位的迹象，但是本轮调整从时间上和技术上应该有进入末端或者说处于重要底部区域的可能性。风格上，上周沪深300和上证综指为代表的稳增长方向，可能是由于市场对稳增长力度的担心而继续下跌；在前一天纳斯达克大跌的背景下，周五创业板指逆势上涨，市场通过自身的表现表达了重回赛道的倾向。我们的周期分析模型显示，虽然大部分宽基指数可能确实短期内仍有一定的震荡调整压力，需要继续观察，但仍有创业板等少数成长风格的宽基指数相对较为乐观，近期或有望企稳反弹。从模型监控的赛道表现来看，电力设备、新材料、口罩、虚拟现实、电子元器件、生物疫苗等方向都值得关注。具体有关各个一级行业板块的结论和逻辑，请参考正文中的图片。■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。

[41]：光大证券-量化组合跟踪周报：小市值延续优异表现，沪深300股票池中因子收益显著

发布日期：2022-01-16页数：10页主要内容：量化市场跟踪大类因子表现：本周全市场股票池中。盈利因子获得正收益（0.30%），非线性市值和对数市值因子获得明显负收益（-0.41%和-1.51%）。市场整体表现为小市值风格。单因子表现：沪深300股票池中。本周表现较好的因子有ROIC增强因子（1.86%）、标准化预期外收入（1.79%）、5日反转（1.74%）。表现较差的因子有5日平均换手率与120日平均换手率之比（-1.05%）、10日平均换手率与120日平均换手率之比（-1.11%）、60日非流动性（-1.21%）。中证500股票池中。本周表现较好的因子有经营现金流比率（1.86%）、单季度EPS（1.71%）、单季度ROE（1.47%）。表现较差的因子有5日平均换手率与120日平均换手率之比（-0.24%）、EPTTM分位点（-0.26%）、毛利率TTM（-0.26%）流动性1500股票池中。本周表现较好的有总资产增长率(0.76%)、单季度营业收入同比增长率(0.59%)、单季度营业利润同比增长率(0.56%)。表现较差的因子有市净率因子(-2.05%)、60日平均换手率(-2.12%)、5日平均换手率(-2.50%)。因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率因子、净利润增长率因子在食品饮料、建筑材料、房地产行业回撤明显，在石油石化、电气设备表现较好。动量类因子在建筑材料、环保、综合、钢铁、传媒行业反转效应较为明显，在休闲服务、医药生物行业动量效应显著。估值类因子中，BP因子与EP因子在各行业中表现分化，BP因子在食品饮料、美容护理、农林牧渔行业表现较好，EP因子在石油石化、美容护理、煤炭行业表现较好。市值风格上，煤炭行业表现为大市值效应，食品饮料、建筑材料、建筑装饰、医药生物、农林牧渔行业小市值效应明显。残差波动率与流动性因子在多数行业中获得负向收益。PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中均表现良好。中证500股票池中获得超额收益0.62%，中证800股票池中超额收益0.99%，全市场股票池中获得超额收益1.70%。风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

[42]：光大证券-金融工程市场跟踪周报：市场抱团风格回撤，新能源获北向大幅加仓

发布日期：2022-01-16页数：15页主要内容：本周市场表现：本周（2022.01.10-2022.01.14，下同）市场持续下挫，仅创业板指收涨。上证综指下跌1.63%，上证50下跌2.61%，沪深300下跌1.98%，中证500下跌1.32%，中证1000下跌0.1%，创业板指上涨0.73%。上证50和创业板指量能择时信号为看多观点，其余宽基指数量能择时信号均为看空观点。宽基指数来看，中证500、中证1000处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。中信一级行业分类方面，电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建材、轻工制造、银行、非银行金融、通信处于估值分位数“安全”等级。量化市场跟踪：截面波动率来看，最近一周中证1000指数成分股横截面波动率回升，Alpha环境好转，沪深300、中证500指数成分股横截面波动率下滑，Alpha环境一般。。时间序列上来看，最近一周沪深300指数、中证500指数成分股时间序列波动率均下降，Alpha环境相比上周变差；中证1000指数成分股时序波动率低位震荡，本周小幅抬升。三个宽基指数时序波动率仍处于近期低位。本周IF当月合约下跌2.32%，收于4723.6，收盘基差-0.07%；IH当月合约下跌2.93%，收于3136.8，收盘基差-0.07%；IC当月合约下跌1.52%，收于7088.4，收盘基差0.1%。北向资金净流入74.45亿元，其中沪股通净流入74.65亿元，深股通净流入-0.20亿元。南向资金净流入125.30亿元，其中沪市港股通净流入73.40亿元，深市港股通净流入51.90亿元。本周北向资金净流入排名较高的行业为电力设备及新能源、银行、有色金属；净流出较高的行业为医药、计算机、电子。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有食品饮料、家电、建材。截至2022年1月14日，最近一周基金抱团分离度持续下滑，抱团基金观点趋于一致。最近一周抱团股与抱团基金表现相比上周变化不大。风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。