史无前例，买银行理财开始亏钱了！闲置资金该怎么投才能跑赢通胀？（银行理财亏损十几万）

近日，关于银行理财产品亏钱的消息刷屏。始于招银理财日前发售的一只固收类产品 ， 公布了其近一个月的年化收益率降-4.42% ， 同时该产品的净值也跌破成本价！

而实际上，今年以来已有多家银行理财的净值一度跌破本金。据21世纪经济报道记者梳理：包括工商银行（工银理财）、招商银行（招银理财）、建信理财、中信理财等机构的20余只银行理财产品的最新份额净值低于1，绝大多数为刚成立不久的固收类理财。

此消息一出，引发一向依赖银行理财的人群惊恐：银行理财产品难道不是保本保收益的吗？怎么还会亏钱呢？那以后还能不能买理财产品了？

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稳健型银行理财不保本了？

一般我们提到银行，很多人都会和安全挂钩，认为在银行买的产品肯定不会有任何风险，特别是完全不炒股不投资基金的人群。但实际上没有任何一款理财产品现在是无风险投资，只不过是风险系数高低不同而已。

随着2018年资管新规的落地，高风险的银行理财产品占比越来越高，而新规中最重要的一条就是：不得承诺保本保收益，打破刚性兑。

一般来说，我们将银行理财产品按风险有低到高，划分为五个级别：R1（谨慎型）、R2（稳健型）、R3（平衡型）、R4（进取型）、R5（激进型）。

1、R1、R2级又称之为中、低风险理财：基本可保证本金的安全，投资风险可控、收益也很有保障。如货币基金、定期理财、保险理财、债券产品等。

2、R3级理财产品，已经迈入中等风险的行列：发行机构（银行）将既不保证本金偿付，更无法确保收益的稳定。其资金，大部分会投向于低风险的标的（国债、同业存款等）；而将一小部分（不超过30%）投资于高风险、高回报的标的当中（股票、外汇、黄金等）。

3、R4、R5，这两个等级的理财产品，常常会直接投资于股票、黄金、外汇等高风险的产品，风险比较大，亏损的可能性较高。

所以即使是低风险等级，银行也并不会承诺你保本保收益， 但很多时候如果你自认为理财产品保本保收益，有些银行为了揽储可能也不会特意纠正你的错误思想。

这次引起市场关注的招银理财产品是一款纯债基金的固收类产品日， 其近一个月的年化收益率降-4.42%，该产品的净值也跌破成本价。也就代表投资者买入银行理财产品也开始亏钱了！

关于这款产品是否有风险的相关提问，APP上的官方回答是：这是一只固定收益类理财产品，类似于纯债公募基金，不投资股票，风险较低。同类产品发行口碑均不错，而且市场上也确实比较难找到性价比这么好的产品。

所以如果对投资了解甚少的人，看到此类回答可能并不会想到该产品会出现亏损的可能。

这是否说明银行理财产品以后就不值得信任，就不能投了呢？当然也不全是，毕竟理财产品处于风险等级的最底端，还是相对稳健，重要的是我们要了解此类理财产品的底层投资逻辑。

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理财产品为什么会出现亏损？

我们熟知的银行理财产品一般都是以债券基金为主要投资标的，最近两年 ， 债券市场一直处于牛市之中 ， 大家看到过去两年债券的走势 ， 就误以为债券基金就会永远这样涨下去 。但 债券基金一定不会是每天都会上涨的产品，市场上也不会存在这样的产品。

来源：雪球用户认真的天马

年初至今，债券基金其实是一直上涨的，但从四月末开始便持续下挫，这次的大调整自然也带崩了一向稳健的银行理财产品，并出现惊人的负收益。

那么本轮债券市场下跌是什么原因？

首先 ， 市场预期的央行降准落空的 ， 且央行向市场投放的流动性也减少 ， 市场预期的资金宽松预期突然反转 。 这对于整个市场来说都是始料未及的 ， 因此出现了债券的持续抛售 ， 价格开始持续下跌 。

第二 ， 债券价格处于历史高位 。 看看中证全债净价指数 ：

本轮下跌之前 ， 中证全债指数已处于历史最高位 ， 目前下跌后 ， 也是处于历史91.34%百分位 。 而且这个位置叠加了市场流动性的意外收紧 ， 下跌倒也正常 。

第三 ， 债券市场供给端显著增加 。 5月份政府债大量发行 ， 对于债市资金产生了分流作用 。 所以 ， 这轮债市下跌 ， 是内外因合力的结果 。

那么这次债券市场会下跌多久？这是我们当前最关心的 ， 也是我们是否继续持有的理财产品或者债券产品的重要决策依据 。雪球用户@ Alex价值发现者 发文表示：

我们可以用一个历史最大回撤法来估算一下大概还有多少下跌空间 。

所谓历史最大回撤法 ， 就是我们先看看历史上债券市场熊市中 ， 债券基金的最大回撤幅度是多少 。 然后根据这个回撤幅度 ， 结合目前已经下跌的幅度 ， 来推测还会下跌多少 。

我们选取8只成立超4年的优质纯债基金 （ 其中有2只是我们安心回报债券组合里的品种 ） ， 来看看他们历史最大回撤是多少 ， 最近一个季度回撤又是多少 。

可以看到 ： 这些纯债基金自2013年以来的最大回撤从1.69%-4.59%不等 ， 平均最大回撤是2.96% 。 而最近一个季度里最大回撤从1.03%-2.04%不等 ， 平均最大回撤1.25% 。 平均来看 ， 目前的下跌幅度达到了历史上最大回撤的41% 。

所以 ， 如果这轮下跌幅度达到历史最大值的话 ， 可能还有1.71%的下跌空间 。

这种分析方法 ， 首先是大概率是有参考意义的 。 因为以中证全债指数来看 ， 从2013年至今的7年多时间里 ， 发生过2轮非常大的债券熊市 ：

第一轮: 2013年5月-2013年12月的 “ 钱荒 ” 债熊 ；

第二轮: 2016年10月-2018年1月的熊市 。

所以经历了这两轮熊市的最大回撤是有较强参考意义的 。

那么 ， 关键就变成了 ： 这轮熊市是否也会像当时两轮熊市那样惨烈以及持续那么长时间?

我们认为 ： 可能性相对较小 。

主要原因在于 ： 受疫情影响 ， 无论是国内经济还是全球经济 ， 均受到疫情的较大冲击 ， 均处于探底后缓慢复苏阶段 ， 这个背景下流动性总体宽松的预期难以改变 ， 预计央行大概率不会放任市场利率上行 。

从10年期国债收益率来看 ， 收益率相比今年低点已经回升不少 。

所以 ， 对于按照历史最大回撤发推算的还有1.71%的下跌空间 ， 我们给打个五折 ， 也就是可能还有0.9%左右的下跌空间 。

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买理财产品还是一个好的选择吗？

其实上文我们说到，很多人在买银行理财之前并不会去了解理财产品的底层逻辑，只是处于对于银行的信赖而选择。但从去年开始，银行理财的收益连续跌了20个月，去年还能挑到收益率5%的银行理财，今年基本已经绝迹了。

就连前几年火爆一时的余额宝收益率也只有1.5%，连通胀都跑不赢。

那么是不是真的只有低收益这一条路可以走？球哥只能说你们对于投资了解到太少，如果你把大量闲置资金投放在低收益的理财产品中，真的是亏大了。

目前市面上还有很多中低风险、合理配置的基金产品，比如已经运行近四年的由交银施罗德基金管理有限公司发行的基金组合，堪称中国版达里奥策略：

持仓配置完美：60%债券型40%混合型

跑赢沪深300指数，且最大回撤：2.8%

特别要说明的是：产品主理人观察到债券资产波动风险上升，在5月8日已进行调仓，适当降低债券资产比例，提升权益资产仓位。

并且该产品经历了2017年债市波动，在中证全债指数下跌0.34%的同时，组合涨了9.32%，原因是股市涨了，虽然权益仓位占比低，但是在权益表现突出的年份，也是可以贡献不错的收益的。