为什么推介白酒及洋河的再奋进，持股心态（洋河股份在白酒行业的对比中占第几位）

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各位朋友们好，最近着实太忙了，没有时间写文，而且最近也没什么新事件，本周的周记可能是今年第一篇最简单的报告了。平平淡淡的賺钱也是福，后天就是国庆了，好好放松，看看书，跟家人一起刷刷剧也是很不错的。

本文的顺序是：为什么要配备白酒；为什么选择全国化的酒企；洋河的再奋进；持股的心态。

为什么我一直建议人手配备白酒企业，每每只在以前的文章中提几句，也没讲仔细，这次我集中成一篇，从头开始来讲。

首年，白酒存在于中国已有五千年的历史，在未来能看得见的岁月里，白酒依然存在于我们日常的消费中，尤其是高端品牌的白酒，带有奢侈属性，百年前被冠以名酒，百年后依旧还是名酒。

其次，虽然都叫做白酒，但每个地区的白酒都有差异化，这取决于当地的文化、情感的认同、香味的认可和记忆的沉淀；因此，即使再小的本地小酒厂，依然能分到一亩三分地，或大或小，各有各的人群，因此你很难看到各大酒企有通过价格战来获取市场份额的例子，更多的是用文化、档次、情感和香味来打造差异化竞争。

白酒不同于其他产品，大都具备多种属性：社交属性、永不过期、金融属性和成瘾性等特点。

在商务宴请中所选择的酒，取决客户的重要程度以及主办方能承受的上限；在朋友聚会中，同样取决于主办方的口味和能承受的上限，不同的是，这个口味和上限是伴随着年龄增长，财富的收入和别人的引荐而发生改变，自然是档次越来越高，试想下喝过好酒的那种感觉，再喝回普通酒，莫名就是吃着碗里想着锅里，很正常的心理反应，人一旦体验过任何比目前美好的事物，自然会对美好的事物有所憧憬，另外，规格一旦提升，再下降会引起别人的负面的猜想，试想着你是主宾，平时这个公司或这位朋友，宴请我的都是以茅台作为规格，今年突然变成中端酒，你是否会猜想这个公司今年经营或这位朋友的收入是否出了问题？

用老话来讲，酒是陈的香，老酒一直是酒桌上热捧的一类，任谁听到都是跃跃欲试，当然，不喝酒的不算，越老的酒越受追捧，白酒并不存在卖不出去的情况，顶多存个几年等好的年份再次拿出来卖，还能卖个好价钱，所以白酒不存在卖不出去，还多了个金融属性。

至于所谓的白酒没人喝、销量越来越低之类的看空，我用真金白银来讲，在2021年报中，18家主流白酒上市企业，有16家公司实施或提出扩产的计划，好不好卖是一目了然的。

为什么要选择高端白酒

除了上面所讲的伴随年龄以及收入的增长带来的消费升级，由奢入简难，还有攀比心，优越感，送礼规格和礼来我往；近年来提倡的少喝酒，喝好酒等。

白酒行业的销售模式向来都是先款后货，尤其是高端白酒，在涨价和渠道上，有绝对的话语权，但白酒都有一个共同的缺点，体现在报表上就是货币资金过多，资金利用率很低。

在渠道上，拿洋河来举例，今年上半年在洋河的半年报上很多人对经销商变动都有疑问，上半年经销商数量7769家，相比去年同期减少了1394家，是不是经销商与洋河无法合作？

实际上这更多的是优化，以前王耀时期的经销商就比较乱，直到张联东上台才进行改革，起初布局是先有就行，来者不拒，经销商大多都是小商家，先以数量取胜，而后再优胜劣汰，引进聚焦在中高端市场的经销商，调整为一商为主，多商配称的厂商关系。

白酒主要渠道就在于经销商（茅台除外），优质经销商的提升意味着当地市场规模的提升，而且公司后来有解释这个疑问，这淘汰的1394家经销商，销售的占比不大，仅在15%左右，公司接下来还要加大力度优化，你可以看到公司想怎么调整，就怎么调整，伴随而来的阵痛并不大，在渠道上都是白酒企业说了算，经销商拿到货就能卖，谁都不会跟钱过不去。

在涨价上，拿五粮液来举例，1998年到2020年，白酒销量从11.7吨到2020年的16吨，净利润却能增长到200亿。

再来看中国酒业协会的数据，2021年1-12月，全国规模以上的酿酒企业总产量5407万千升，同比去年仅增长4%。营收方面是8687亿元，同比增长14%，利润1949亿元，同比增长31%。

很明显，白酒的增长上主要就是靠涨价，所以我们投资白酒，一定要选择有定价权的酒企，只有优质的酒企才可以做到净利润持续高于行业平均水平；利润增速持续高于营收增速。

推荐选择的酒企里只有茅五泸洋汾古等6家头部企业，由于行业仓位的考虑，我只在里面选了2家，茅台和洋河。

洋河再奋进

茅台自不必说，随着茅台价格的天花板不断提高，次高端白酒的价格也跟着不断涨，这里面是人们经济实力提升的底层做支撑。普茅零售价2699-3000左右，这给次高端的洋河留下了很大提价的空间和部分因为价格而外溢的人群（这部分基本是由包括洋河的5家头部企业分走）。

由于改革再加疫情，也就是从19年开始，洋河直到2021年才恢复起色，2022年半年报的增长让我可以确信当年的洋河总算是回来了，历史上哪个公司可以年年高速增长，不都得停下来，调整好节奏，以准备下次的出发，白酒的逻辑还在，我们不必为此担心，此轮调整相信洋河可以会重拾高增长的姿态。

又说到最近架不住鬼故事的洋河，下跌至最低143元，一边感叹市场先生真是疯狂，一边含泪掏出钱包在146元附近为止跌贡献了一小撮力量，有问会问我的估值点不是143元吗？为什么早早就下手了？

确实，我非常不建议等到理想买点，现实中总不会事事如愿，因为强迫症而错失了一个确定性机会，反而让人痛惜。最合理的操作方式是等到合理区间，便一步步开始进货，自己合计好每跌多少进一次货，直到自己估算的低估点，越跌越买，直到买够仓位，甚至买到没钱都是常态，要是再跌就直接躺平呗，这样股价即使在合理区间调头直上，我们依然持有部分仓位，很多人都忘记了，持有并不单单是或多或少賺一点、不至于事后惋惜等原因，重要的是，因为你坚持到理想买点才买，是很容易错过的，这时手持现金的你，会拉低你自身的长期收益率，同时在你急着把钱用出去时，可能就会犯错误。

持股的心态

不要预测任何走势，把走势交给市场先生，交给上帝，只在有便宜可占时买入，投资不应该建立在小概率的躲避下跌上，应该建立在大概率的赢面上，不应该贪图躲避下跌上的那点蝇头小利，比谁成本更低，却看不见后面更大蛋糕，把精力放在企业上，复个盘，承认自己不是神，看看是不是自己把什么看漏了，错了不可怕，把时间一拉长，这个错就像是上涨过程中的一个小波澜而已，错了就错了，怕的是下次还犯同样的错。

企业经营出现问题，应该反思，但股价只是低位震荡好几年，反倒是常有的事，没什么好反思的。

在我写文的时候，洋河已经涨了三四天，已然离开了合理区间，此时发文多少带点后视镜的嫌疑，我需要申明一下本文不是在推介什么，企业都是在賺钱，谁也不比谁高贵，老金推荐的是茅五泸洋汾古等6家头部企业，你能大致靠谱估算出谁的未来现金流就选谁，请切记要自己做决策，不然在漫长下跌过程中你极有可能把持不住，懒得研究的，定投ETF也是一个不错的选择。

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本文属于日记，不构成投资建议。