10名员工有6名研发，富途为何如此重视研发投入？（22名员工）

联想和华为，都是世界500强公司，但二者的发展路径却有很大不同。华为重视对研发的重金投入，近11年（包括2019年计划投入的1200亿）华为研发总投入超过6000亿！相当于海南和西藏两省2018年GDP总和。

而联想对研发的投入却不够重视，持续赚钱能力稍弱，甚至有些年份还亏损。相比之下，华为的发展路径也越来越受到追随：大力研发，通过好产品获益，继而投入更多的研发，赚取更多利润，形成良性循环。根据近一财年数据，华为的研发投入是联想的11.4倍，而净利润则是联想的14.1倍。

联想&华为研发投入对比

近日，$腾讯控股(00700.HK)$战略投资的纳斯达克上市公司$富途控股(FHL.US)$发布二季度财报，其研发占营收比例高达24.6%，超过华为，是联想的10倍。尽管富途和华为业务完全不一样，但其发展的逻辑却十分类似：通过大力投入研发，以好的产品去赢得客户的信任。

研发大力投入：背后是造血能力，是75%的毛利率

而研发能否持续投入，主要取决于是否盈利。

8月26日，富途发布了二季报：营收增长39.6%至2.599亿港币，调整后净利润 （Non-GAAP）则大增121.7%至5920万港币，净利润率为22.7%。

值得注意的是，二季度，富途的毛利润创历史新高至1.961亿港币，而毛利率也持续提升至75.4%（2018年同期为67.6%）。

2017Q3-2019Q2毛利润及增速：

富途毛利润变化

毛利的持续提升，这是作为一家互联网券商的优势，每多服务一个用户的边际成本接近零，随着用户规模的扩大变现能力将越强。不像制造业，要生产销售更多的产品，只能建立更多的厂房，产生大量的开支。

对于互联网公司至关重要的用户数，富途二季度用户数大幅增长：开户客户数Q2大增64.7%至61.45万，有资产客户数Q2增长50.5%至16.47万，总用户数增长至610万，还处于高速发展的阶段。

富途的底气：10名员工中，有6名是研发人员

作为一家赴美上市的中国互联网券商，富途的底气主要来自研发。

从此前的招股书来看，截至2018年底，富途共有585名员工，而研发人员多达382名，占比高达65.4%。可以说，就算在全球范围内的上市公司，也难找到研发人员占比这么高的公司。

来源：招股书

从这里可以看出，富途的打法和传统券商非常不一样，传统券商有大量的客户经理，比如国内最大的券商$中信证券(06030.HK)$，截止2018年底有15842名员工，但经纪业务员工就有8978名，占比高达56.6%，而富途同期只有44名市场营销人员，仅占比7.5%。

同时，富途的研发占比也远远高于其他互联网券商，而客户经理同样更少。

截止2018年底，$东方财富(300059.SZ)$有762名客户经理，已超过同期富途的总员工数。

而在研发投入占比方面，富途遥遥领先：数据显示，富途Q2营收约是东方财富的五分之一，但研发投入是东方财富的82%，研发占比是东方财富的3.8倍：

Q2研发投入对比（人民币）

换句话说，富途这么大的研发投入，提高了产品体验，形成了口碑，不需要大量的客户经理进行「拉活」。就好比华为凭借世界领先的通信产品，有口碑之后，客户自然「姜太公钓鱼愿者上钩」。

高研发带来高粘性：客户留存率高达98%、人均年交易198次

科技是第一生产力，凭借着大力的研发投入，富途的用户有很高的粘性。

看两个数据，第一个是客户留存率，二季度富途付费用户的留存率高达98.1%，创2018年以来的新高。

第二个是付费用户的年均交易次数，根据招股书，2018年,年均交易次数高达198次（日均交易0.8次），人均交易金额高达750万港币。

用户交易股票

高粘性的一方面，是研发的大力投入，提供良好的交易体验。富途拥有全链条自主研发能力，从前端交易软件、到中台客户管理和后台结算系统等，覆盖账户管理、订单管理、结算交收、客户服务等券商交易的核心功能。

行情，也是富途最核心的竞争力之一，有领先于全市场的技术实力。今年6月，富途成为国内首家提供美股期权毫秒级深度报价(Market Depth)的互联网券商，行情数据300毫秒刷新，是国内行业平均速度4000毫秒的13倍。这是什么差距呢？通俗地讲，就是一辆开100公里每小时的汽车，和一个行人对比。

此外，在2017年1月，全球首家推出全民免费美股LV1行情。2016年10月，富途全球首家推出全民免费港股LV2行情。

目前，富途已经上线了港美股打新等诸多重磅功能和产品，国内小白可以轻松参与港美股交易与打新。在此之前，国内散户几乎错过最好的互联网红利时期，比如最知名的互联网公司阿里、腾讯、亚马逊、Facebook、奈飞等都在港美股上市，如今因为互联网券商的出现，散户和这些巨头的距离被大大缩短。

高粘性的另一方面，是富途提供完整的资讯、社交等辅助功能。交易只是用户服务的最后一步，而促成交易之前的决策才是更加关键的环节，其中最重要的就是提供完整的信息服务。

因此，专业的资讯和丰富的社区内容必不可少。对于资讯而言，需要专业的团队进行运营，在海量的信息中，为用户挑选最有价值的资讯；而对于社区（包括聊天室、直播等多种形式）而言，最重要的就是用户社交，有社交才会有粘性。在富途的平台上，600多万用户所制造的信息和观点，比任何一个意见领袖都有价值。

除了资讯和社交等，目前富途还在向用户提供更多专业的视角，比如现在有专业股票研究团队，输出研报、股票评级等观点，目前在各大平台比如Wind、东方财富chioce、慧博等可以查询到。

富途：是券商，也是一家综合财富管理公司

从富途收入结构来看，富途是一家券商，主要收入来源是经纪业务和融资融券的利息。

目前，toB业务收入占比还不到10%，但其未来发展空间大。在toB业务方面，富途已为小米、美团、华兴资本、同程艺龙、新氧等提供IPO分销服务，并获得瑞幸咖啡独家打新份额。同时，也是腾讯、同程艺龙、蘑菇街、知乎等公司的ESOP服务供应商。

在toC业务方面，除了现有的经纪业务，今年5月富途向香港客户推出第一个货币基金产品：现金宝（类似于余额宝）。从这个标志性的时刻起，富途则开始转型成为一个综合型的财富管理公司。

同时，富途三季度也将陆续推出债券、股票基金产品。按照目前的发展路径，未来富途还会拓展财富管理的产品品类。

至此，富途的发展路径也比较清晰，第一步：做港美股圈的东方财富。第二步：追赶$宏达理财(AMTD.US)$、$嘉信理财(SCHW.US)$等巨头。

单从东方财富的角度看，其上半年营收近20亿人民币，证券业务营收为13.2亿，金融电子商务业务营收虽然只有5.6亿（天天基金网等），但毛利率却高达惊人91.5%，因此对于互联网券商来说，往着财富管理的方向走是明智的。

对比国内外的综合财富管理公司，单单从市值的角度看，便可以知道富途的发展潜力：

综合财富管理公司

研发高投入：是用技术投资未来

研发的重金投入，是使得所有互联网公司年轻而又充满活力的前提。

从2012年富途证券在香港注册成立，到2019年富途控股在美上市，用了7年；

从2013年交易额累计破100亿港币，到2018年累计交易金额突破10000亿港币，从100亿到1万亿，只用了4年半。

在海外投资市场中，在中国14亿的巨大人口红利中，故事有得讲，怎么讲？用研发投入去讲，讲出最好的用户体验、讲出核心竞争力。