意华股份（002897）——个股分析（意华股份龙虎榜）

​意华股份（002897）——下文简称“公司”

有券商给予“维持买入评级”，那我们来分析一下吧。

公司目前没有实际控制人，大股东持股比例高达48.64%，而且自上市后，不停减持，从上市当年的47.48%，缩减到目前的44.48%，暂时没有股票质押。

公司主营连接器及其组件产品研发、生产和销售。其中连接器利润比例为65.30%，毛利率24.49%，和2020年相比，有下降趋势。

公司在2017年上市，上市后业绩不佳，连续三年出现增收不增利的情况，2021年营收暴涨到44.90亿元，同比增长37.37%，但净利润只有1.36亿元，同比下滑24.67%。

自上市后，公司的资金流一直为负值，说明公司的资金链很紧张，原因是公司有大量的对外投资，蚕食了销售后的回笼资金，而销售得来的资金却又不稳定，所以到目前为止，公司并未有真正的盈利。

经营活动产生的现金流量不能覆盖净利润，2021年为亏损4.20亿元，公司解释是因为业绩增加和大宗材料涨价导致的备料增加及支付的员工薪酬增加所致。

应收账款占营收比例从2019年最高的33.37%，下降到2021年的14.98%，应收账款周转周期也从104.34天，下降到48.69天，看似公司能收回资金，但这是由于公司计提资产减值造成的假象。如2021年度公司拟计提各项资产减值准备0.83亿元。

营业成本占营收比例居高不下，维持在90%附近。

公司的对外投资，主要用在并购。2019年，公司以5.15亿现金收购乐清意华新能源科技有限公司（意华新能源），产生商誉2.85亿，溢价率高达347.8%。有意思的是，2017年，意华新能源的控制权就在意华股份实控人妻儿、以及董事的手里，当时这批人仅出资0.2亿元就得到了意华新能源的控制权。到了2019年，通过这次交易，就让这批人净赚3个亿。目前公司还有2.92亿元商誉，以净利润来看，存在减值风险。

公司产品的销售并不乐观，存货从上市时的2.52亿元，增加到2021年16.32亿元，2022年第一季更有18.02亿元，销售毛利率从27.81%，下降到17.12%，说明公司在其市场上面临着激烈的竞争，影响了公司的净利润。要不是在2021年，公司计提了0.72亿元的存货，目前公司的存货可能更多。

公司的资产负债率逐年增长，目前高达71.05%，其中短期/长期+一年内到期借款共计20.65亿元，而货币资金不过4.46亿元，还款成为压力。

综上所述：

就业绩来说，公司毛利率下降，净利润下滑，资金链紧张，还款压力大，存货创新高，并没有投资价值。

但从大股东来看，公司无疑是一只会下金蛋的鸡，首先公司自上市以来累计分红0.96亿元，最大得益就是持股比例最高的大股东们；其次并购意华新能源，套现3亿元；最后，公司在2020年9月8日发出公告，原实控人陈献孟、蒋友安、方建文和方建斌以及控股股东意华集团等11名股东，合计有1.02亿元的股票解除限售。9月9日，原4位实控人就宣告一致行动协议期限届满，不再延长。随后，这些人累计减持套现2.34亿。

如果是意华股份的小股东，看到大股东们如此操作，会不会说一句“真的谢谢你们啊！”呢。

就是这样。

本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定