天鹅股份（603029）要点解析20221123（小天鹅股票代码）

概要：

一、近3日跌约0.99%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约161.93%，大幅跑赢其行业指数。

二、当前估值：相对历史平均值高估，相对当前行业值大幅高估。重要股东交易：大宗接盘方赚翻了。

三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力一般，营运能力较差，成长性一般，现金流充裕。

四、主营业务：公司当前以采棉机和轧花设备双主营发展。

分析详情如下：

一、近期行情如何？

1. 截止至2022-11-22涨跌幅回顾分析

近3日跌约0.99%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约161.93%，大幅跑赢其行业指数。

2. 当前60均线趋势向上，股价(29.86)在布林带上轨（3倍标准差）之上，或面临一定的回调压力。

二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

  当前PE(TTM)为其近6年PE中位数的130.88%，为专用设备(行业)当前PE估值的790.65%，且高于平均PE 1倍标准差（即约13.6%的发生概率），估值相对偏高。

2. 大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：10.62,累计交易约0.0292亿股(约占当前流通股本的0.0241%)，累计大宗交易成交额约0.31亿元。

三、财务状况如何？

天鹅股份(603029)2021年年报简要财务分析(10分制)：

审计意见：“标准无保留意见”。

1. 盈利能力与收益质量(得分2)：

  销售毛利率为28.67%，销售净利率为6.93%，净利率较低且不能有效的将毛率转化成净利，盈利能力不强，近三年销售净利率较为平稳，波动较小，盈利能力保持稳定。

 净资产收益率(ROE)为4.92%，回报率相对较低，近三年的ROE处于持续增长当中。

 扣非后净利占比（净利润）为5.82%，盈利现金比率为495.71%，净利润或存在较大水份，净利质量差。

2. 资本结构与偿债能力(得分7)：

  资产负债率为44.15%，公司负债水平偏中性，其中，流动资产占比为71.87%，偏向于重资产运作；流动负债占比为77.65%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。

  流动比率为2.1，经营活动现金流净额/流动负债为0.34，短期偿债能力紧平衡；长期债务与营运资金比率为0.2625，长期债务安全性高。

3. 营运能力(得分1)：

  总资产周转率为0.39，固定资产周转率为2.63，初略看，公司营运能力似乎偏弱，着重看一下，流动资产周转率为0.54，应收账款周转率为4.9，细分项营运指标均较差，公司运营能力或比较差。

4. 成长能力(得分7)：

  营业收入增长率为16.43%，营业利润增长率为353.6%，营收增速与去年基本持平，但营业利润增速相对不错，或许是公司降本增效的结果，成长质量提升，去年营收增速为-2.92%,前年为38.89%，成长增速不稳定。

5. 现金流(得分8)：

  经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约7.29，现金购销比率为59.0%，经营性现金流能较好的覆盖费用、成本等现金支出，有一定空间进行对外投资、现金分红等活动。

6. 财务风险：

   商誉为零，不存在商誉风险。

   应收账款约0.9562亿元，占比（总资产）约7.13%，不高，应收账款坏账影响有限。

   存货价值约3.3472亿元，占比（总资产）约24.96%，偏高，或存在一定的存货跌价风险。

   Z值财务风险预警模型：Z值4.9881，财务状况：良好。

四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以采棉机和轧花设备双主营发展。

 公司是山东省供销社控股上市公司，其前身创建于1946年。公司集科研开发、精工制造、营销服务于一体，专业提供“机采棉全程机械化、智能化、信息化装备一站式供货及服务”。公司主营业务为棉花加工成套设备及配件的研发、生产和销售。按照功能不同，公司主要产品可分为轧花设备和剥绒设备两大类，其中轧花设备主要包括轧花机、籽棉清理机、皮棉清理机等，剥绒设备主要包括剥绒机。公司已经形成较全面的产品系列，可提供从棉花采后田间打模、储存、运输到货场自动喂花、清理、轧花、打包、棉籽剥绒及下脚料回收的一站式供货和服务，为客户提供量身定做的整体解决方案。公司拥有山东济南、新疆五家渠、美国蒙哥马利三个技术中心及生产基地，连续多年引领行业技术进步。产品销往各个国家，国内市场占有率连续多年位居前列。营销服务网络遍布世界主要产棉区，是山东省高新技术企业，国家科技成果重点推广计划项目技术依托单位。