财说 | 一个月市值翻3.5倍，净利润单季亏损，竞业达错涨了？

记者 | 杨马可

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因股票异动波动而停牌核查的竞业达（003005.SZ）公布了业绩不佳的三季报。

这家一个月内市值翻了3.5倍的公司前三季度营收为2.54亿元，同比减少45.13%；归母净利润为2315.29万元，同比减少77.52%。其中，竞业达第三季度单季营收7089.84万元，同比减少42.89%；净亏损816.19万元。

过去一个月，竞业达是市场资金宠儿，15次登上龙虎榜成交额突破百亿，榜单中不乏宁波桑田路、上海溧阳路、宁波解放南、作手新一、方新侠、交易猿等。

为何资金会选中竞业达？复牌后，这家公司股价会否掉头朝下？

上市即巅峰

三季报并不是竞业达首次出现业绩下滑。

今年上半年，竞业达智慧招考收入8046.29万元，同比下降57.16%，智慧教学与校园收入808.13万元，同比下降69.56%。对于该业务的业绩下滑，竞业达解释称，受国内疫情多点散发尤其北京疫情影响，公司的市场及销售工作受阻滞。部分项目延期招标，部分项目无法入场实施，导致业绩下降。

半年报显示，竞业达智慧轨道业务和智慧招考业务分别占主营业务的50.75%和44.03%。智慧教育包括智慧教学与校园、智慧招考与智能评测、智能实训解决方案，服务于高校、中小学及职业院校的教育、学习、管理、评价、考试全流程。

让人啼笑皆非的是，智慧教育业务拖累了竞业达业绩，但却带来了公司股价井喷。

竞业达本轮上涨源于多个利好。9月7日，国务院常务会议指出，对高校、职业院校和实训基地等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策。9月13日，教育部司局发布函件《关于抓紧做好项目储备工作的预通知》，拟对职业院校、高等学校设备购置与更新新增贷款，实施阶段性鼓励政策。9月28日，中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。在政策组合拳利好刺激下，教育信息化项目有望加速落地是本轮竞业达股价攀升的核心原因。

竞业达股价一路向上，动态市盈率已达122.12倍，远超行业39.63倍的平均市盈率，公司业绩很难支撑起目前市值。另外，需要注意的是，严格意义上来说此次利好主要聚焦的是“高校、职业院校和实训基地等设备购置和更新改造”上，而竞业达智慧招考以及智慧教学业务都是侧重于软件端，并非涉及硬件更换、采购，主要是为高校、企业提供整体解决方案。所以上述利好对于竞业达未来业绩提升十分有限。

募投项目延期2年

IPO前，竞业达整体经营业绩稳步增长。2017年至2019年，公司营业收入分别为4.25亿元、5.16亿元、6.77亿元，净利润分别为5276.11万元、1.05亿元、1.5亿元。上市后的两年内，竞业达总体营收始终未超越2019年的6.77亿元，净利润同样如此，真实演绎了一把上市即颠峰。

除了业绩下滑外，竞业达IPO募投项目未按时完工投产。

招股书显示，竞业达拟将7.68亿元用于云端一体化智慧互联教学系统研发及产业化项目、新一代考试考务系统研发及产业化项目、轨道交通综合安防系统研发及产业化项目、竞业达怀来科技园建设项目、营销网络及运维服务体系建设项目、补充运营资金的开发。建设周期方面，除了竞业达怀来科技园建设项目为3年外，其余均为2年。原本大部分项目计划于2022年9月全部完工投入使用，不过在今年8月16日，竞业达发布募投项目延期公告，将除了未到完成期的怀来项目以外所有项目延期至2024年12月31日。可以看到，截至今年6月末，竞业达累计使用募集资金3.29亿元，累计实施进度为42.83%，原本截止日期已过项目却未完成约定的一半实属有些出乎意料。

竞业达解释称，2020年以来，由于新冠疫情、宏观经济形势等因素的影响，公司基于控成本、降风险、增强资产流动性的原则，对募投项目设备投资更加谨慎，以进一步应对宏观环境的不确定性。部分研发测试设备暂缓投资，验证测试交由专门的机构完成。同时，由于新冠疫情反复，公司积极配合和响应疫情防控政策，部分研发工作仅能通过远程协作实现，现场调研、现场测试工作受到影响，一定程度上影响了研发进度。

对于竞业达来说，过去两年时间仅完成了43%的项目进度，余下的两年时间能否完成剩下约57%的进度需要持续观察。

需要观察还有竞业达的估值，毕竟业绩不匹配市值、利好不适配业务。