倍轻松市值估值分析炒作可能113

报告期内，公司主营业务未发生重大变化，与智能便携按摩器相关的创新和 研发取得了丰硕的技术成果，同时该类成果转化应用良好，促使主要产品的智能 化水平与按摩保健效果持续提升与改善。公司未来将继续以改善用户健康为己任， 积极通过加大研发力度、优化经营管理等方式不断增强市场竞争力，致力于成为 全球智能便携健康产品的引领者。

（二）主要产品

公司主要产品为智能便携按摩器，能够在工作、学习、生活和旅行等多元化 场景下为用户提供个人健康护理和按摩保健。公司产品销售以自主品牌“breo” 和“倍轻松”系列产品为主，同时还为其他知名品牌企业提供 ODM 定制产品。公司智能便携按摩器产品主要包括眼部、颈部、头部及头皮四大类智能便携 按摩器。

2018 年至 2020 年，公司眼部、颈部、头部及头皮智能便携按摩器的销 售总量由 95.22 万台增长至 139.78 万台，年均复合增长率为 21.16%；销售收入由 38,644.40 万元增长至 65,908.80 万元，年均复合增长率为 30.60%。

公司致力于为不同用户群体提供高品质的便携式健康产品，积极围绕用户在 工作、学习、生活和旅行等场景下的需求持续优化产品设计、丰富产品功能，在 此基础上陆续推出了一系列智能便携按摩器产品，主要产品的具体情况如下：

1、眼部智能便携按摩器

公司于 2001 年开创眼部按摩器系列产品，公司眼部按摩器相关专利曾获得 深圳市专利奖、中国外观设计银奖。

2、颈部智能便携按摩器

公司于 2012 年开创颈部按摩器系列产品。目前，公司颈部智能便携按摩器 能够在温控热敷、音乐放松等功能配合下，结合中医理论仿人手指压揉捏，在颈 部区域实现旋转位移、平移推拿及定点按摩等多种手法。

3、头部智能便携按摩器

公司于 2008 年开创头部按摩器系列产品。目前，公司头部智能便携按摩器 集推拿、按压、温控热敷、智能头围调节、音乐放松等功能于一体，结合中医理 论实现仿人手按摩，能够为用户提供覆盖头眼颈的一站式按摩体验。

4、头皮智能便携按摩器

公司于 2013 年开创头皮按摩器系列产品，目前，公司头皮智能便携按摩器 采用多触头 3D 立体按摩与防水亲肤设计，能够结合开、合、推、拉、揉、抓等 按摩手法进行全方位运动揉抓，可起到舒缓肌肉与深度清洁等效果。公司新一代 头皮智能便携按摩器配有近红外灯，能够进一步提高头皮按摩过程的舒适度与保 健效果。

（三）主营业务收入构成

公司主营业务收入主要由智能便携按摩器销售收入构成。报告期内，公司眼 部、颈部、头部及头皮四大类智能便携按摩器销售收入占主营业务收入的比例保 持在较高水平，合计占比分别为 76.35%、80.13%及 79.89%。

报告期内，公司主营业务收入构成的具体情况如下：

二、行业和竞争

随着社会的发展与进步，人们日益重视身心健康、保健意识不断增强，对自 我保健能力产生了巨大的需求。进入 21 世纪以来，全球经济的发展、人口的老 龄化、亚健康的扩散等因素推动按摩器具市场规模持续快速扩大2020 年度，行业内主要企业奥佳华智能健康科技集团股 份有限公司营业收入为 692,409.28 万元，结合 AI、IOT、健康检测等技术持续进 行保健按摩领域的创新应用。截至目前，中国按摩器具行业集中度仍然不高，行 业内各类生产企业数量超过 3,000 家，而据估计年销售收入超过 1 亿元的规模化 生产企业仅 10-20 家，同时国内自主品牌知名度和影响力较低。2014-2019年，中国按摩器在出口数量和出口金额上都呈现上升趋势，至2019 年出口数量为 2.46 亿台，出口金额为 30.47 亿美元。前瞻产业研究院结合行业现 状以及产业格局，预计未来中国按摩器出口将会继续增长，具体情况如下：

目前，中国已成为全球按摩器具市场需求增长最快的地区之一，中国按摩器 具市场规模快速增长。2010-2019 年，中国按摩器具市场规模由 49 亿元增长至 139 亿元。至 2020 年，中国按摩器具市场规模预计将接近 150 亿元。

行业内主要企业情况

1、奥佳华智能健康科技集团股份有限公司，致力于保健按摩器械、 健康环境、家用医疗等健康产品的研发、制造和销售，股票代码为 002614。

2、厦门乐范健康科技有限公司，公司主要产品为魔力 贴、助眠颈枕、眼部按摩仪等。

三、突出风险

销售费用率较高风险

报告期内，公司销售费用率分别为 36.01%、41.28%和 41.40%，销售费用率 较高，且高于可比公司，主要系销售模式存在差异。公司直销比例较大，在直销 渠道下，公司线上平台的推广费和线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出较大， 销售费用率随之较大，而可比公司直销比例相对较低，销售费用率也随之较低。公司拟使用本次募集资金在全国各地新设 248 家直营门店，线下门店的租赁费、 销售人员的薪酬支出将进一步增加，销售费用率可能进一步增长，将对公司的经 营业绩产生不利影响。

四、募投项目

五、财务情况

2021 年 1-3 月公司营业收入 为 21,489.13 万元，较 2020 年 1-3 月增长 62.42%；归属于母公司股东的净利润 和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1,113.27万元和985.38 万元，较 2020 年 1-3 月分别增长 190.80%和 346.96%。

结合目前的订单情况、经营状况以及市场环境，发行人预计 2021 年 1-6 月 营业收入约为 50,000.00 万元至 53,000.00 万元，同比增长幅度约为 51.67%至 60.77%；归属于母公司股东的净利润约为 3,400.00 万元至 4,000.00 万元，同比增 长幅度约为 186.69%至 237.29%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净 利润约为 3,100.00 万元至 3,600.00 万元，同比增长幅度约为 292.53%至 355.85%。

六、无风重点结论：发行人所处赛道不错，产品不需要太高的技术含量，抢头部红利，新兴产业前景广阔，预期还有几年时间高速发展，报告期内高速业绩增速不错，个人比较看好公司的中期发展，短线给予50亿左右估值，无风建议保持关注。返回搜狐，查看更多