倍轻松上半年“不轻松”：营收首降，归母净利转盈为亏；市值为上市首日的1/4

2022年上半年，倍轻松线上渠道营收增长，但线下渠道营收同比下滑38.94%。

近年来，倍轻松线下销售收入从2018年的57.22%下降至2020年的42.23%；线上销售收入从2018年的33.70%增长至2020年的52.27%。这也意味着2020年其线上销售收入首次超越其线下销售收入。

2021年，倍轻松线上营收规模占比再次提升，由2020年的4.31亿元上升至2021年的6.83亿元，同比增长58.44%，线上营收占2021年主营业务收入的比例提升至57.50%。

2022年上半年，倍轻松线上渠道营业收入3.14亿元，同比增长6.33%，占营业收入的比重达68.41%；线下渠道营业收入1.29亿元，同比下降38.94%。

国盛证券8月22日发布研报称，2022年第一季度起国内疫情反复，枢纽类门店受影响较大。本轮疫情中主要波及一二线城市，且物流运输亦受到管控，倍轻松线下门店多布局在一二线交通枢纽和购物中心，受影响较大。

此前，倍轻松的线下布局集中在机场、高铁站及中高端商场等区域。但目前，倍轻松在缩减租金占比较高、业绩表现欠佳的部分交通枢纽门店，降低交通枢纽门店整体占比。

2022年4月份，在2021年度业绩说明会上，有投资者就销售费用方面的投放重点提问。

倍轻松董事长兼总经理马学军称，公司的渠道发展策略在线下渠道会优化门店结构，减少交通枢纽的投入，加大市内店的布局；线上保持高速增长，整体销售费用率下降；销售费用投放方面会加大品牌投入，提升品牌影响力。

今年上半年，线下直营门店新开店23家，优化调整34家。截至报告期末，倍轻松线下门店合计202 家，其中线下直营门店 174 家，线下加盟门店28家。

线下直营门店中，购物中心门店107家，占比61.49%，较2021年末数量少一家；而交通枢纽门店 67 家，占比 38.51%，较2021年末数量少11家。

销售费用下降5.18%、销售费用率达49.67%

国盛证券证券指出，2022年第一季度、第二季度，倍轻松毛利率分别为53%、51.8%，分别下降8个百分点、11.9个百分点，主要系疫情影响盈利能力较强的线下门店销售。

2022年上半年，倍轻松线下渠道营业收入1.29亿元，同比下降38.94%。其中，倍轻松线下直销因主推高端产品及新品，平均单价一般高于其他销售渠道。

倍轻松2021年年报显示，倍轻松的主营业务毛利率为56.69%，而线下直销的毛利率为71.16%，为倍轻松毛利率最高的销售模式。

而2021年，倍轻松线上平台入仓模式的毛利率为54.60%、线上直销模式的毛利率为59.75%，均低于倍轻松线下直销毛利率10个百分点以上。

与此同时，倍轻松缩减租金占比较高、业绩表现欠佳的部分交通枢纽门店，使得倍轻松销售费用中的专柜费用有所下降。

2022年上半年，倍轻松销售费用为2.28亿元，同比下降5.18%，主要系专柜费用下降所致。

数据显示，推广费、职工薪酬、促销费、专柜费用为倍轻松销售费用的大头，分别为5815.98万元、5414万元、4684.45万元、3690.37万元。其中，专柜费用较上年同期减少895.42万元，为减少数额最多的一项费用。

据了解，专柜费用指的即是倍轻松线下自营门店的租金费、物业管理费以及 POS 设备的租金费等。

不过，由于营业收入下降，倍轻松销售费用率达49.67%，较上年同期增长5.5个百分点。

倍轻松表示，公司线下直销渠道以直营实体门店为主，线下门店的租赁费、销售人员的薪酬中固定费用占比较高，导致公司销售费用率较高，且高于可比公司。

同时，在新冠疫情反复造成客流下滑导致公司营业收入承压时，销售费用率将随之增高，对倍轻松的经营业绩产生不利影响。

上半年研发费用3031.05万元

一方面，倍轻松销售费用下降不明显；另一方面，管理费用、研发费用持续投入。

在销售费用、管理费用、财务费用、研发费用中，倍轻松销售费用远高于其他费用。2022年上半年，倍轻松销售费用为2.29亿元，研发费用为3031.05万元。

销售费用与研发费用的巨大差距，使得倍轻松被质疑“重营销、轻研发”。

2022年上半年，倍轻松研发费用同比增长38.77%，由上年同期的2184.22万元增长至3031.05万元；管理费用同比增长52.33%至2342.31万元。

倍轻松表示，研发费用增长主要是公司加大研发投入，研发人员数量增加和新增研发办公室所致；管理费用增长主要是人员组织架构调整薪酬及租金、水电、股份支付费用增加所致。

倍轻松研发费用中，职工薪酬为主要构成部分，达1941.02万元，同比增长35.6%，占研发费用的64.04%；租金及水电为318.62万元，同比增长164.61%。

此外，倍轻松技术服务费及研发领料分别为290.06万元、274.92万元，合计占研发费用的18.64%。

2022年上半年，倍轻松新增申请知识产权171个。其中，以实用新型专利及外观设计专利为主，分别为32个、40个。最能代表技术实力的发明专利新增申请7项。

二级市场对倍轻松的态度也经历了冰火两重天。

2021年7月15日，倍轻松在科创板上市，成为“国内智能便携按摩器第一股”，其主要产品包括眼部、颈部、头部及头皮智能便携按摩器等。截至当日收盘，倍轻松报171.18元/股，涨524.74%，总市值破百亿。

但此后，倍轻松股价便一路下滑。截至收盘，倍轻松报41.47元/股，跌6.09%，总市值为25.56亿元，为上市首日市值的1/4。返回搜狐，查看更多